銀行絕地反攻 瑞士險情出現

2009-03-15 陶冬
銀行股走勢，主導了上周股市的大悲大喜。週一滙豐暴跌為全球股市蒙上了厚厚一層陰影，但是政府可能重禁無券沽空(nakedshort)的傳言令投機客獲利收手。花旗和美聯銀行先後表示，今年前兩個月有盈利，無需政府進一步注資。加上美國零售資料好過預期，全球股市出現了去年十一月以來的最強烈升市。
筆者認為，這次升市純屬技術反彈，是在銀行股極度超賣下的回抽。大多數銀行在運營層面上都是賺錢的，巨虧主要來自有毒資產的減值。在有毒資產未剝離或銀行不需按市價計值之前，銀行並沒有真正步出困境。個別銀行在股價暴跌時刻意放出未經審計的單月盈利消息，是試圖影響市場，避免被國有化。
瑞士央行上周干預匯市，以制止瑞士法郎升值。這表明政府利用干預匯率來減輕經濟震盪的做法，已經由新興國家蔓延到發達國家（日本除外）。另外瑞士在銀行私隱法規上的妥協，可能對該國經濟及全球私人銀行業務造成深遠的打擊。
本周宏觀資料不多，週四美國二月領先指數預期為（上月的）。週三美國央行和週四日本央行開會，利率均不會有變。