投資中資保險股，先要了解內地保險發展及A股走勢

2007/11/22
國內A股市場持續調整，影響香港H股股價下滑，尤其是金融和保險股，因為這些股份部分盈利來源均與股市有關，尤其是保險股第4季的投資回報，肯定會受到影響，加上人行行長周小川日前表示，對於目前利率水平感滿意，毋須過於頻繁地調整利率，反映國內短期加息機會下降，中資保險股立時失去這利好優勢，未來股價何去何從，廣受投資者關注。
最近各大行紛紛發表報告，唱好唱淡言論皆有，不過可以肯定的是，中國保險市場龐大，仍有很多空間發展，但由於保險股有25%資產回報來自投資收益，因此投資者要看好未來保險及A股市場表現，才好購買中資保險股。

「三保」高位回吐。
近期A股及港股持續下跌，三家中資保險股，即中國人壽(2628-HK)、中國平安保險(2318-HK)及中國財險(2328-HK)，從高位分別大幅下挫25%、34%及32%，最近花旗集團便發表報告，表示由於看淡未來6-12個月的A股投資表現，故即使將國壽的目標價，由40.42元調高至46元，但投資評級仍由「買入」降至「持有」，但瑞銀指，國壽坐擁巨額未實現股票投資收益，而且加息將為公司帶來好處，故把國壽投資評級由「中性」調升至「買入」，至於高盛上周亦發表報告，預期中資保險股在2008年仍會持續強勢，將國壽目標價調高至52元。
平保自10月3日創出124元上市新高後，股價急速回落，迅即吸引大行注意，花旗及高盛均上調其投資評級，前者維持給予「買入」評級，目標價由77.02元升至102.81元，後者更將目標價大幅調高至118元，與歷史高位相近。
但亦非所有中資保險股均獲青睞，美林認為財險現價偏高，市帳率達4.29倍，而股本回報率只有13.5%，炒賣要小心。但高盛仍然唱好財險，將目標價訂於12.5元。

保險股受惠加息。
事實上，大陸保險公司的主要投資回報與A股息息相關，但投資回報中仍有不少是來自債券部分，因此A股調整不致令中資保險股的投資回報完全受到沖擊，同時亦需要留意，美元弱勢極難扭轉，人民幣升值亦是國策之一，單是這兩點，對經營人民幣業務的公司來說，應是最為得益，其中國內保險公司便受惠人民幣升值及未來加息的好處影響，加上國內經濟保持穩定的增長，保險業仍具很大發展空間。
不過，摩根士丹利就A股情況發表報告，認為A股在2007年的核心本益比已達50倍，顯然是泡沫，經過下跌之後，不計保險股已經令1,446家A股公司投資虧損60億元人民幣，高盛證券亦認為A股明年上半年升至高位後，將見頂回落，明年回報率將為負11.3%，因此投資者需要認清這些大環境，考慮自身實力，才在市場購買中資保險股。