比基金好賺 借美元套利年賺17%

工商時報2007.11.27
【林國賓／綜合外電報導】
彭博社周一報導，美元一臉「衰樣」已吸引市場帽客蜂擁而上，以美元做為進行套利交易的指標貨幣，其市場熱度甚至還超過利率更低的日圓與瑞士法郎。美國券商龍頭高盛預估，原本進行日圓或瑞士法郎套利交易的資金，未來兩年將會有超過一千億美元轉作美元套利交易。
根據彭博社彙集的資料，今年來借出美元轉投資英鎊、巴西幣與匈牙利幣迄今的報酬率都有約一七％，相較之下，以日圓或瑞士法郎轉投資上述貨幣的報酬率則僅有九％與七％。
美國利率節節下滑與日圓和瑞士法郎的震盪加劇，都提升美元作為套利交易貨幣的「賣相」。
倫敦Intelligence Capital公司董事長普瑟德表示：「隨著美元已陷入重挫的泥淖，成為投資人進行套利交易貨幣的機率無疑也跟著增加，此一情況反過來又會再加重美元的賣壓。」
德國Dresdner Kleinwort策略師佛朗姆指出，上次美元成為套利交易貨幣是在二○○四年，當時美國聯準會（Ｆｅｄ）的利率指標隔拆利率僅一％；根據Ｆｅｄ的資料，從那個時候到現在美元貿易加權匯率累計已下跌一八％。國際貨幣基金之前表示，今年第二季全球各國央行外匯存底的美元部位占比為六四．八％，低於一九九九年的七一％。
美國目前指標利率仍較日本高出四個百分點，較瑞士也多了一．七五個百分點，但市場投機客仍喜歡借入美元並將資金投資到其他國家收益率更高的資產，紐約高盛策略師諾德維格預估，未來兩年原本從事日圓或瑞士法郎套利交易的資金，會有逾一千億美元轉作美元套利交易。
太平洋投資管理公司基金經理人鮑斯指出：「若以未來三至五年為預測期間，我們相當看多新興市場貨幣兌美元的匯率，特別是在考量利差的因素後。」