電影《Wall Street》中的 Carl Fox一角曾說，「 如果你明天還活著，你就需要錢。」更多人說，「錢不 是萬能，可是沒有錢萬萬不能。」相信許多悠遊股海的 投資人，都對這兩句話心有戚戚焉。
投資顧問公司Minyanville的CEO Todd Harrison， 在 《MarketWatch》專欄解析他最近對市場的觀察。
他表示，美國目前的房市雖呈疲軟，但金字塔頂端 的豪宅卻不受影響；繼最佳避佳工具黃金 ETF之後，接 下來令人眼晴一亮的是私募企業，正如前兩天才宣布 IPO 的Blackstone。金融產業又再度成為市場上的要角 ，但伴隨而來的卻非什麼好消息。
投資人在美國經濟正景氣時投入市場，但在毫無預 警之下，金融業受到重創，從獲利空間的縮減到反轉的 殖利率曲線，不過一眨眼間就變成這樣。
在牛市狂飆時，投資人都很勇於冒險，Harrison認 為，這是在低利率及寬鬆的貨幣政策所帶來的必然結果 。然而他也指出，是時候喘口氣了。對投資新手來說， 選擇權市場危機四伏，是華爾街各投資工具中最難掌控 的一種。
Harrison提到數家投資銀行今年來所面臨的問題。 UBS (US-UBS)由於被次級房貸拖累造成1.23億損失，在 今(2007)年稍早宣布關閉旗下基金部門。Bear Stearns (BSC-US)也在 4月底告知其投資人，雖然其避險基金承 受了 23%的虧損，但他們已停止贖回。
就連Goldman Sachs(GS-US)的旗艦避險基金Global Alpha fund，都由於債券和美元匯率的疲弱，今年 1-4 月下跌了3.4%。
或許有些人會認為這是個別事件，只是浩瀚金融市 場中遮掩陽光的一小片烏雲。但Harrison說，或許金融 市場的最大問題，並不在於我們表面上所看到的。就定 義上而言，獲利看的是過去，但相對地，市場看的是未 來。
上週在 Minyanville，他們觀察了全球有哪些政府 公債面臨潰堤，從加拿大到德國、西班牙皆是。當全球 市場普遍呈現高利率時，這暗示著，金融資產與全球化 經濟的相關性不應被低估。
從歷史的觀點來看，殖利率調高50個基點並非問題 所在。如果大家反過來認為高利率將是長期趨勢，那整 個金融體系反而會呈現出大家所害怕的一面。
金融股目前在 S&P指數中只佔約 21%，還不包括如 General Electric (GE-US)與General Motors (GM-US) 這類以金融操作為主要獲利手段的企業。
Harrison說，這揭露了一個再自然不過的問題：你需要把一切身家都托付在銀行與資產經紀人手上嗎？不過，美國目前以金融為主體的經濟與調高利率的風險， 顯示投資人早就已經這麼做了。
2007/06/14
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