新興國家股市已經漲過頭，難逃崩盤的命運嗎？今年夏天就是這個轉折點嗎？
股市泡沫成了近來最熱門的話題，投資專家的憂心並非沒有道理，也許終有一天會出現，但是既然全球經 濟持續成長，就不該排除各種發展的可能性。
《LA Times》專欄作家 Tom Petruno分析，最近讓 「泡沫說」火速加溫的大老，當屬美國聯準會 (Fed)前 主席Alan Greenspan，他擔心中國股市可能出現大跌， 認為「總有一天會出現戲劇化修正」，而這 2年狂漲的 新興股市也都有泡沫化的危機。
有一則市場格言在現況可能特別適用：「描述事實，但不要妄下結論。有一天，你的說法可能是對的，但現狀並不一定馬上反應理性的分析。」
對持續發燒的股市適當澆點冷水，有時是非常有用的，它讓人們不會不理性的一頭栽進股市，等到崩盤時將身家財產輸個精光，也許還變得負債累累。
但過於相信理性分析也有危險，專家可能預見最終最壞的結果，讓投資人畏懼不前，而完全不敢承擔任何風險，對長期的個人理財完全無從著力。
S&P 500 指數藍籌股在2002年 3月至10月，足足下 跌了近 50%，投資人如果現在回想當時情況，就知道該如何安排買賣策略。但是面對股市劇跌壓力，直到2003 年一般投資人對股市都還是戒慎恐懼。
進行投資一個基本的事實是－永遠沒有最好的買進時機，因為市場上總有令人擔憂的情況在發生，而這也就是人生。
如果回頭觀察全球股市，近年來克服了許多市場的擔憂，像節節高升的油價、快速上升的短期利率、死傷 驚人的恐怖攻擊(如2004年在馬德里、2005年在倫敦)， 最近讓人記憶猶新的，則是美國的房貸危機。
股市上漲總會有些基本面因素，就全球股市來看， 整體經濟正在成長與擴張，消費支出及企業支出都在增加，支撐了整體公司的獲利。
當然，容易取得的easy money還是市場的一大趨力 。儘管各國央行緊縮利率，習於借錢度日的人還是到處 張羅貸款。近年來併購盛行，游資在全球尋求標的，如 果被看好成為併購的對象，股價也就隨之提升。
一些華爾街老手們認為，easy money造成全球市場 許多資產價值出現泡沫與投機。波士頓投資公司 GMO總 裁Jeremy Grantham 上個月寫給投資人的信中指出，從印度古董到當代中國藝術、從巴拿馬土地到倫敦高級住宅區、從林業、基礎建設到垃圾債券及現在的藍籌股， 全球無處不是泡沫。
照他的說法，我們正處於「第一次真正的全球泡沫 」中。
這類說法的確有其道理，但現實是，過去 2年以來 ，類似的警告一再出現，而股市仍不畏風險繼續前衝， 房地產也逐步上漲。手握1450億美元資本的價值型投資大師Grantham，過去 4年一路看壞美股，結果是未能從中獲利。
一些專家正憂心泡沫時，有些樂觀的經理人卻認為 是夢幻的牛市來臨。分析師Edward Yardeni認為，全球 資金目前快速而自在地在各地流動，尋求最佳投資機會 ，像印度、中國這類新興市場，正是展開經濟成長的大 好時機。
Yardeni 說：「如果現在是史上最大的全球成長時期，為什麼不會是史上最好的股市及商品的牛市？」
做為一般買進股票的投資人，你可能更希望相信目 前是全球股市成長的年代，我們正處在開始階段，或者正歷經高峰，而不是股市成長已近尾聲。
就算相信Yardeni 的樂觀看法，認為全球經濟在成 長，但也不應忽視許多不利的現實，像中美貿易不平衡 的風險、美國債券發行增加、以及歐洲公司獲利減緩等 警訊。
1 年前一些敏感的分析師就已擔心通膨壓力及利率 上升問題，帶來全球股市約 5周的回檔，對一些美國之外的股市，更造成資金減少，對股市造成更大的打擊。
下一波全球股市修正還不知會因為什麼原因、於何時出現，這也是為什麼很多人已開始擔心新興股市漲過頭，即使經濟成長看好，也難逃崩盤危機。
如果現在處高檔的股市已讓你憂慮，你會開始縮手 ，也許，這些股市也就此開始下跌。
但是，你不能排除其他的可能性，像是因為世界經 濟持續擴張，股市回檔反而成為進場獲取長期利潤的最 佳買點。
2007/05/31
沒有留言:
張貼留言