信評機構頻頻失靈 投資人自求多福

2007/11/28
這些日子裡，信用評等機構的表現頻頻失靈，未來 的工作可能更加倍極艱辛。
因為低估了次級房貸擔保證券的風險，幾家大型信 評公司，如穆迪，惠譽與標準普爾公司飽受抨擊。國會 對這項行業進行了審慎的檢驗，並於2006年通過了管理辦法。現在證券交易委員會(SEC)則正採取行動，調查他們在核定抵押貸款擔保證券評等時，是否確實遵守適當的程序。
更有分析師正在討論，這項信評行業該如何進一步改善。
看來這些核定證券信用評等的人員，也正等待著別人為他們的行為核定信用評等。
那麼評等的結果是什麼呢？其實並不確定。能夠確定的是，少有人對現在的情況感到滿意。這些信評機構的工作型態即使沒有破產，至少也已動搖。
至於要如何改善，已變得愈益困難，但是點子卻並不稍缺。
重要的一點是，取消公司付費制度。許多人認為， 穆迪及其他信評公司接受被評等公司付費，便造成了極大的利益衝突。但企業界則強調，目前的制度可為投資人省錢。
穆迪公司主管Anthony Mirenda說，重要的是如何減緩利益衝突。他說穆迪公司使用了幾項安全制度，包括由委員會核定評等。公司的分析師也不涉入與受評等公司討論費用。
標準普爾公司執行副總Vickie Tillman於9月告訴參院委員會說，若受評等公司不支付費用，則投資人就必須付費訂購，而非免費。
標準普爾公司發言人說，公司已經強化了信評標準，也增加了複審的次數，還修改了分析的模式。同時，公司還對證券發行公司及提供數據的完整性，進行了調查。
此外，亦有分析師提出另類構想：讓投資人自行決定。何不就讓一組機構投資人設立自己的信評機構？
分析師還強調，投資次級房貸虧損的問題，證券發行公司與投資人也應共同承擔過錯。而這些證券發行公司與投資人未來也仍將依賴這些信評機構。
華爾街日報於本月初也報導，因為許多抵押貸款擔保證券的價值根本難以評估，所以某些銀行與避險基金明知評等可能有誤，卻仍依賴這些信用評等。
華爾街日報於11月9日報導指出，信評機構於未來幾周，可能調降數以百計與抵押貸款有關投資工具的評等，這些投資工具價值數百億美元，可能導致市場進一步不安。
無論如何，投資人與信評人員仍然相互依賴。但因 意外虧損使得華爾街的執行長不斷受創，SEC也持續對該 行業進行調查，預期國會議員與主管機關將持續緊釘糾 正信評人員。