投資客逃命 轉抱小型股

【經濟日報】2007.11.27
11月全球股市慘跌，創2002年10月以來最大跌幅，基金經理人開始押寶小型股，因為歷史經驗顯示，在經濟萎縮期間，小型股比大型股更有保障。
市值不到25億美元以下的小型股，11月股價本益比以及股價現金流量比分別在歐洲和美國跌到最低，吸引不少買盤。
從越南的雷佛森資本管理（Raiffeisen）到舊金山的高點資本管理（Highmark），基金經理人看中的小型股包括，倫敦每日鏡報出版商Trinity Mirror公司、德國投資業者Arques工業公司以及華盛頓臨時工派遣業者Labor Ready公司等。
這股熱潮是投資人尋找避風港的結果。MSCI世界指數涵蓋的23個國家中，有七個本月已跌掉逾10%，MSCI世界指數則下跌6.95%，是2002年10月股市進入多頭市場以來最大單月跌幅。
歷史經驗顯示，經濟萎縮時，小型股比大型股更安全。據美國國家經濟研究局（NBER）統計，最近四次經濟衰退期間，小型股的表現有三次優於大型股優異。
第一次衰退在1980年1月至7月，代表美國小型股的羅素2000指數上漲5.5%，標準普爾500指數上漲6.6%。不過，第二次以後情況丕變。1981年7月至1982年11月間，羅素勁揚9.4%，優於標準普爾5.8%的漲幅。
第三次是1990年7月至1991年3月，羅素上漲5.9%，仍優於標準普爾500的5.4%漲幅。最近一次發生在2001年3月至11月，小型股上漲2.3%，標準普爾反而下挫1.8%。
雷佛森證券部門主管裴魯斯說：「我們找到愈來愈多小型股，不但管理良好，而且很便宜。」裴魯斯已買進Trinity Mirror股票，該檔個股今年來已重挫27%，預料即將反彈。目前股價是股本淨值（資產減去負債）的1.4倍，為2003年12月以來的谷底。另外他還相中Arques，該公司上周宣布第三季獲利幾乎三級跳，今年來股價已上漲46%，但本益比僅四倍。