外國投資非洲探險

2007年11月22日
津巴布韋經濟正在經歷一場噩夢，該國的年通貨膨脹率高達8,000%，而且還在繼續上升，老百姓連吃飯都成問題。

然而，就是在這種局面下，仍有投資者在津巴布韋投入數百萬美元。根據聯合國貿易及發展會議(UNCTAD)的最新數據，2005年津巴布韋的外國直接投資增至1.03億美元，2003年時還只有400萬美元。

這種情況該作何解釋？一些投資者之所以出手是因為他們認為津巴布韋的經濟已經惡化至極點，這樣的狀況不可能再持續，而一旦噩夢以一種還算體面的方式過去，或是總統穆加貝(Robert Mugabe)下台，那麼經濟就有可能反彈。在他統治下的這數十年時間里，津巴布韋的經濟可謂每況愈下。

進入津巴布韋的外國投資激增的事實也表明，為尋求豐厚回報，全球投資者寧願不遠萬里而來。全球信用市場動蕩已經波及到新興經濟體，並推升了這些地區一些高風險投資的回報水平。

同時，許多發達市場近年來投資回報相對低迷也是迫使投資者“背井离鄉”的因素之一。

整個非洲大陸正在成為投資熱點。隨著大宗商品在國際市場行情看漲，全世界的許多投行都雲集在尼日利亞拉各斯和南非約翰內斯堡等大宗商品集散地。

其中，中國更是特別熱衷於投資非洲，以前是石油、礦山等行業，現在則進一步擴展到金融業。就在10月份，中國工商銀行(Industrial & Commercial Bank of China)宣佈將斥資55億美元收購南非Standard Bank兩成股份。

博茨瓦納投行Imara Holdings的經理們今年遇到投資者詢問津巴布韋的情況時大感意外。在他們看來，投資鑽石資源豐富的博茨瓦納或農業國烏干達等其他非洲國家會是更好的選擇。

Imara Holdings南非子公司Imara資產管理公司首席執行長大衛•埃利奧特(Dave Eliot)表示，他曾將津巴布韋列為“新興市場”，不過，由於該國過去幾年經濟嚴重滑坡，現在其評級已經下調為“待開發市場”。

埃利奧特稱，津巴布韋經濟在後退。

津巴布韋在由少數白人掌權時被稱作“羅德西亞”，經過漫長的游擊戰爭後，該國於1980年成為一個民主國家。作為反政府游擊隊領導人的穆加貝被選為總統。新生的津巴布韋憑藉其豐富的自然資源贏得了外國投資者的青睞。但穆加貝上台不到10年就開始變得腐化且偏執，他操縱選舉並打壓異己，將津巴布韋拖入經濟衰退的泥潭。

但投資者對津巴布韋的興趣並未因此減弱。Imara今年3月設立了一只面向津巴布韋的投資基金，原計劃在年內吸引到1,000萬美元資金，但短短數月就募集到1,100萬美元，而且大部分是私人投資者。

該基金經理人約翰•萊格特(John Legat)稱，估計津巴布韋大多數資產的售價只有其實際價值的15%-20%。Imara 10月份表示，該基金9月份較之前一個月上漲了35%。

Imara公司投資的項目包括：津巴布韋快餐公司Innscor Africa Ltd.（該公司同時還兼營鱷魚養殖）；礦業巨頭力拓(Rio Tinto)在津巴布韋的子公司Rio Tinto Zimbabwe Ltd.；以及Dawn Properties Ltd.，該公司在旅游業曾經興盛一時的津巴布韋投資維多利亞瀑布附近地區的酒店項目。

泛非洲投資公司Lonrho PLC幾年前從津巴布韋抽資，但現在又殺回來了。這個總部位於倫敦的公司成立了一隻針對津巴布韋和週邊國家的投資基金LonZim，計劃籌資1.45億美元。

上個月Lonrho還斥資545萬美元收購了Blueberry International Services Ltd.。後者在英屬維爾京群島註冊成立，擁有兩家津巴布韋公司的股份：一家是從事付費電話業務的電信公司Celsys Ltd.，另一家是化學品生產商Gardoserve Ltd.。

津巴布韋雖然經濟蕭條，卻是世界上黃金和鉑金儲量最豐富的國家之一。因此那些習慣於在動蕩的政治局勢下進行運作的自然資源投資者也在密切關注著津巴布韋。

總部位於南非的Impala Platinum Holdings Ltd.在津巴布韋擁有兩家礦業子公司，該公司宣佈計劃要擴大在津巴布韋的業務規模。而Anglo Platinum Ltd.正計劃建一個月產12萬噸的礦井；除此之外，該公司還有其他幾個大項目。

風險仍然很高

儘管人們對在津巴布韋進行投資躍躍欲試，這裡卻仍是世界上風險最高的地區之一。該國政府最近對外資在當地企業的持股比例作了更嚴格的規定，要求在該國的外國公司至少有51%的股份由津巴布韋人持有。

目前還不清楚這項法案如何實施，甚至是否會實施。但這還是引起了一些觀察人士的擔憂，因為穆加貝過去就曾以類似手法推行過土地改革。從2000年開始，他允許沒有土地的人在該國的商業農場（大部分由津巴布韋的白人所有）上肆意橫行，把糧食生產搞得一團糟。

對貨幣毫無信心

因為津巴布韋元嚴重貶值，所以在津巴布韋進行投資的挑戰之一是要弄清楚各種東西到底值多少錢。

津巴布韋央行(Reserve Bank of Zimbabwe)將津巴布韋元兌美元匯率固定在3萬比1的水平。問題是津巴布韋人並不相信這個匯率；如果他們相信的話，早就傾家蕩產了。

還有一個應該是更準確的方法來估算1津巴布韋元到底值多少。這種方法被稱為“Old Mutual引伸匯率”，可以讓你對在津巴布韋做生意會遇到的障礙窺見一二。

“Old Mutual引伸匯率”利用Old Mutual的股價推斷津巴布韋元的價值。這家英國投資公司的股票在倫敦、約翰內斯堡和津巴布韋首都哈拉雷這三地的股市上都可以進行交易。Old Mutual的所有股票價值相同，因此可以通過比較該股在不同股市上的價格來推斷津巴布韋元的市場價值。

根據“Old Mutual引伸匯率”可以得到，上週五實際匯率為1美元兌2,596,784津巴布韋元。

並不是所有的人都能承受這樣高的風險。Emerging Capital Partners是一家總部位於華盛頓的私人資本運營公司，該公司的所有投資項目都在非洲。公司董事總經理納維德•博尼(Navaid Burney)說，到目前為止該公司的基金在津巴布韋仍未出手投資。

他說，這裡感覺不像拉各斯。拉各斯是尼日利亞的商業樞紐，那裡管理失控、犯罪成災，但與哈拉雷相比卻是個喧鬧的繁榮之都。

SARAH CHILDRESS