S&P500本益比 18年新低

【經濟日報】2008.02.20
標準普爾500種股價指數（S&P 500）不少成分股的獲利激增，埃克森美孚、康寧、禮來等公司都是如此。
但為什麼指數漲不動？為何這三檔股票的本益比甚至低於大盤本益比。
埃克森美孚去年獲利創下空前新高，超越所有美國企業，禮來大藥廠今年獲利可能創下九年新高，康寧預測今年利潤率會升到20年來最高峰，但S&P 500股價指數本益比卻降到18年來最低水準。
彭博資訊的資料顯示，412家已公布上季財報的S&P 500指數成分股，受到金融類股虧損超過1,460億美元影響，上季純益平均減少19%。如果扣除金融股的影響，上季純益就會成長18%。
以2008年預估盈餘為準，S&P 500指數本益比為13.71倍，上次該指數本益比低於14倍是在1990年10月。
銀行、經紀商、保險公司與不動產商是S&P 500指數中最便宜的類股，預估本益比只有10.91倍，如果扣除金融類股，大盤本益比會升到14.2倍，是1995年11月以來的最低水準。
能源股的預估本益比為10.96倍，在S&P 500指數非金融類股中本益比敬陪末座，埃克森美孚預估2008年每股盈餘為7.64美元，預估本益比為11倍。
最大平面電視玻璃基板廠商康寧公司預估今年獲利27.4億美元，利潤率40%，至少是1988年以來最高利潤率，今年營收與獲利可望大幅成長，不過預估本益比只有13.54倍。
世界最大精神疾病用藥廠商禮來上季盈餘增幅超過六倍，原因是抗憂鬱與治療陽痿藥暢銷，禮來預測今年每股盈餘為3.9美元，預估本益比為13.01倍。
分析師指出，大家普遍認為，今年下半年美國經濟會陷入衰退，企業獲利會急劇下降，不過紐約梅隆銀行分析師席爾頓仍然認為，目前的本益比可能低估了美國聯邦準備理事會（Fed）多次調降利率的影響，也低估聯邦政府1680億美元刺激經濟方案的效用。
協助管理紐約梅隆銀行1,500億美元資產的席爾頓認為，現在應該是開始釣魚的時候了。