新興市場債券 穩紮穩打

「經濟日報」2008/02/13
今年以來，由於全球經濟前景不確定，金融市場動盪。基金業者建議，投資組合中要提高債券比重，其中新興市場基本面改善，債券信用品質提升，波動較低，可納入中長期的投資組合。
太平洋投資管理公司（PIMCO）亞洲區副總裁奈斯特（Matthew J. Nest）日前指出，今年新興經濟體的經濟成長率應該會再度高於成熟市場，新興國家的信用基礎持續改善，趨於穩健，也提供長期獲利的投資機會。
PIMCO擁有全球規模最大的債券基金，旗下基金雖然還沒有獲准引進台灣，但國人還是可以買到由PIMCO代操的基金，也就是先機（Skandia）完全回報美元債券基金、先機新興市場債券基金，這也是國內「唯二」由PIMCO操盤的基金。
奈斯特應先機之邀來台，他說，數年來，新興市場的經常帳盈餘良好，外匯存底強勁成長，通貨膨脹受到控制。
目前四成的新興市場債券屬於投資等級，九成的新興市場債券評等高於BB-，顯示新興市場債券已成為穩健的投資標的。
雖然目前新興市場債券的報酬率可能不如過去，但奈斯特說，新興市場基本面改善，債券價格的波動下滑，違約率走低，市場仍有吸引力。近年來，資金持續流入新興市場債券，在2005年流入150億美元，2006年增加到250億美元，去年預估將超過350億美元。
奈斯特指出，在國家的選擇方面，仍要注意基本面較強的市場，如巴西及俄羅斯。巴西的債信持續改善，評等持續調升。俄羅斯受惠於油價高漲，財政及貿易都有盈餘。
比利時聯合資產（KBC）管理認為，美國經濟趨緩，金融市場動盪，投資人應該適度提高債券投資比重，但通膨陰影仍在，主要經濟體（美國除外）的降息幅度不會太大。因此，傳統政府債券的預期報酬率可能偏低，最好投資積極型的債券基金。
KBC全球高利率債券基金日前引進台灣，是國內唯一一檔高利率基金，去年的報酬率達13%。基金目前的布局重心是具備高利率優勢的已開發國家債券，尤其積極加碼丹麥及挪威，並維持澳元與紐元配置比重，以兼顧高利率優勢與投資安全。
可轉換公司債更是進可攻退可守的商品，尤其是與新興市場連動較高的可轉債。百利達亞洲可換股債券基金是去年所有海外債券型基金的績效冠軍，全年漲幅達三成，今年可望持續吸引看好亞洲但不想承擔過高風險的投資人。
Moss註:百利達可轉債2005年績效10%,2006年14%今年以來-8%