巴西 向債務國臭名說拜拜

【經濟日報】2008.02.23
巴西幾十年來都是全球新興市場最大債務國，但上個月國際準備可能已超過外債，破天荒升級為債權國。
巴西央行21日表示，受惠於農產品和原油出口與投資流入創新高，元月份國際準備極可能超過外債約40億美元，終於擺脫最大債務國的臭名，「是本國經濟史上前所未見的事。」
邁阿密BullTick公司管理2億美元新興市場債券的柯帝斯說：「這可能是巴西長期以來最重要的經濟大事。」
巴西一旦成為淨債權國，可提振投資人對這個拉丁美洲第一大國的信心，有助於該國取得投資級的債權評等。巴西在2005年12月時，已還清積欠國際貨幣基金（IMF）的債務。
自2003年魯拉接任總統以來，巴西出口已三級跳，因為全球對黃豆、鐵砂、牛肉與汽車的需求成長，且外國直接投資湧入。外資大買巴西股票和債券，21日推升里拉匯率最高升抵1.7046里拉兌1美元，改寫近八年新高。
外資搶購巴西債券，是看準巴西今年或明年，就可以取得投資級評等。如此一來，據摩根大通公司資料，巴西公債可望成為過去五年來全球表現第二佳的債券，報酬率達191%，僅次於厄瓜多的234%。
標準普爾給巴西外幣債的評級為BB+，穆迪為Ba1，均較投資級低一級。若能到達投資級評等，將讓巴西更容易以較低成本取得國際資本。
投資人表示，巴西近五年來商品出口屢創新高，加上善用低廉的借貸成本，因此寫下傲人的成績。不過，如今全球經濟減速，將考驗巴西是否能分散出口市場、繼續累積國際準備金，以確保長期成長。
摩根士丹利12月10日的報告說，由於過度依賴商品出口，如果美國因經濟疲軟而需求減弱，將使巴西今年的經濟成長率從5%降到3%。
紐約Emerging Sovereign集團經理人瓦迪維亞指出，變現與償付能力間仍有差異。目前巴西變現能力極佳，但離真正具償付力的經濟體還很遠。除非巴西削減支出並減稅，否則要取得投資級評等的時間可能比預期久。