2007年俄羅斯股市漲幅明顯落後其他新興市場，據當地Alfa銀行統計表示，2007年俄羅斯首次公開募股（IPO）和現金增資（SPO）的總量達到320億美元，共發行31支股票，其中20支是新股；由於2007年上半年俄股大量發行IPO造成資金排擠效應，對股市造成衝擊。Alfa銀行分析師估計，2008年至少40支股票上市，成交量將達290至540億美元，最為活躍的股票發行機構將是銀行、冶金行業、電力和房地產公司；再者，2007年第二季底底俄羅斯與英、美關係緊張再度衝擊俄羅斯股市， 8月美次貸所引發市場資產流通性大幅緊縮，壓抑了2007年俄羅斯股市表現。
經濟成長率估6%以上
展望2008年看多俄羅斯經濟原因如下：一、政治相對穩定：2007年12月杜馬大選，統一俄羅斯黨獲得絕大多數選票，得票率達62.30%，而俄羅斯共產黨以11.8%的得票率位居次位，自由民主黨和公正俄羅斯黨，各獲得8.4%的選票，而現行體制該政黨得票率須超過7%才得以進入國會，故國會450個席次由四個政黨瓜分。
現任總統普京領導統一俄羅斯黨以近三分之二的席次入主國會，並且提名現任第一副總理德米特裏．·梅德韋傑夫（Medvedev）為2008年3月總統大選候選人，預計政權將順利移轉，普京表示將於梅德韋傑夫順利當選後接任總理一職，而企業出身的梅德韋傑夫將延續普京發展經濟政策，推動經濟發展，為俄羅斯政治安定上打了一劑強心針。
二、能源股拉抬漲勢，內需接棒成長：GDP成長結構：俄羅斯經濟依賴石油出口比重逐步下降，搭配上失業率降至2000年以來低點，至6%以下水準，顯示俄羅斯經濟發展由內需逐步取代出口，券商普遍評估2008年經濟成長率仍有6%以上水準，JP Morgan評估俄羅斯實質GDP於1999年至2007的八年期間，其年複合成長率為6.9%、而實質所得成長11%，料個人所得及薪資成長都將持續推升消費力，且2007、2008年國內需求和消費將可望以超過10%速度成長。
再者，JP Morgan預估俄羅斯固定投資2007年約占GDP的18.7%（成長率為22%），而2008、2009年成長率皆有約18%水準，該數據顯示俄羅斯2006至2009年固定投資幾近成長一倍。
此外，政府持續擴張基礎建設將進一步推升經濟擴張，惟淨出口部分，可能因進口上升及盧布升值而有所壓抑，但俄羅斯曝險於美的出口比重相對偏低，2006年出口占GDP比重僅達2%，也使得俄羅斯受美經濟放緩影響較低，經濟亦得以避開美國影響持續擴張 。
然而俄羅斯現階段仍面對兩個問題，首先通膨仍屬嚴重：俄羅斯通膨上升的主因為食品、薪資及石油價格上漲所致，雖俄羅斯政府2007年10月凍結部分食品價格，並透過降低日常用品進口關稅及提高出口關稅抑制高漲的通膨，且2007年12月28日更將小麥出口關稅，由先前稅率10%水準提高至40%的高關稅。
此外，能源價格上漲亦使得生產者物價年增率（PPI）大幅攀升，雖短期間尚未轉嫁消費者，但也成為通膨隱憂，加上2008年國內天然氣價格調升將迫使通膨進一步升溫，俄央行也體驗通膨增溫之事實，於2008年1月14日將目標通膨由2007年的8%上調至8.5%。
第二，盧布升值將壓抑出口成長；俄羅斯盧布兌美元於2007年升值了14.29%，由2007年俄羅斯國際收支經常項目盈餘比較看來，該數值相較2006年減少了18.8%，金額也自943億美元減少至766億美元，在通膨居高不下的情況下，央行將維持俄羅斯盧布升值的趨勢。
因此，普羅投顧針對各產業，提醒投資人佈局分配的建議；在能源產業預料將持續受惠於高油價，故持續看多。個人所得增加以及內需強勁將使消費持續成長，有益於消費類股及電信類股。而金融產業中，銀行類股長線看多，但短線內建議相對保守。最後，關於原物料類股部分，則偏好鋼鐵優於礦業。
能源產業部分，由於原油需求仍屬緊俏，特別是來自中國、印度等新興國家對於石油需求拉抬，油價於2008年1月初盤中一度觸及每桶100美元關卡，在高油價已成常態的環境下，多數券商皆上調2008年全年平均油價為每桶80美元左右，而高油價直接受益的即為能源產業，料將有利於企業營運及獲利的成長。
此外，俄羅斯自然資源部部長於2008年1月3日表示，俄羅斯正在擬草修訂礦藏資源法，將放寬外人共同開發俄羅斯具有戰略意義的石油、天然氣等天然資源，俄羅斯目前禁止外國自然人及企業控股超過50%的合資企業從事開發，該限制將放寬為個案審查，有利於引進外國投資及開發油田技術，也將提升俄羅斯能源產業技術進步跟隨成熟市場腳步。
能源消費電信股看俏
而券商美林預估俄羅斯能源產業的本益比將由2007年的12.2倍上調至2008年的13.1倍，而全球新興市場能源產業（除俄羅斯外）2007年本益比為16.2倍，2008年則預估為13.8倍，足見俄羅斯能源產業本益比偏低且相對具有投資價值。 除了石油價格，全球天然氣最大出口國的俄羅斯將於2008年上調國內天然氣價格，天然氣批發價格提高25%，而獨立生產商的天然氣運輸費率將提高19%，放寬天然氣價格有助能源產業部門較偏重天然氣者的營運狀況。
而高油價將有利於能源產業的營收成長；在能源產業（Energy）中，券商JP Morgan評估若平均油價上漲10%，對俄羅斯整體石油產業(Oil Sector)EPS將成長13%，表示石油產業之EPS上漲將高過油價之漲幅，但石油產業面對接連上調之稅率，其營運狀況改善情況將未若天然氣產業。
由於天然氣國內售價長期平均低於西歐水準，而天然氣價格上漲10%，將使得整體天然氣產業（Gas Sector）EPS成長25%，以MSCI俄羅斯能源指數為例，其中天然氣產業占指數60%，石油產業占40%，而能源價格上漲10%將使能源產業EPS成長20%，在高油價時代，該產業相當具有投資吸引力，故其價值面更優於成熟市場的能源產業。
金檢將革新產業體質
原物料產業的礦業部分，我們認為貴金屬2008年上半年優於基本金屬，料鐵礦砂及燃煤仍受益於基礎建設擴張，而其他基本金屬中則以鎳及鋁相對看多，再者美林預估鎳於2008、2009年仍存超額需求，將支援價格自底部上揚，但鎳2008整年平均價格較2007年低。再者，鎳庫存仍須一段時間消化，美需求下降料使上半年基本金屬難有表現，相關基本金屬廠商其營運成長可能趨緩。
俄羅斯2007年第四季金融類股表現明顯落後於其他類股，主要仍受到全球性金融體系系統性風險衝擊，但由於俄羅斯總貸款於2006年占GDP29.4%，低於BRICS平均水準43.8%，貸款成長仍有相當潛力。
就長期而言，銀行產業仍將受惠於金融滲透率偏低（無論是在資產、貸款、存款占2006年GDP比重皆偏低）、或是消費性部門的成長（包括信用卡、或是抵押貸款成長）以及固定投資及企業融資需求擴張，再者，2007年12月央行著手進行金融檢查，以加強金融產業體質的革新，皆為支持銀行產業持續成長基本面利多。
受到美國次貸風暴影響致使國內流動性緊縮，且俄羅斯銀行對於貸款再融資能力未若其他國際銀行，不足以應付快速貸款成長可能造成的融資成本上升，故銀行產業在短線上仍屬中性偏多。
在政治風險相對下降的狀況下，俄羅斯經濟持續強勁且GDP由石油相關出口拉動成長，逐步轉由國內需求產業推動，配合上外資流入、投資增加，皆為推動俄羅斯經濟成長的利多。
總括來說，我們仍持續看多俄羅斯股市，但全球系統性風險持續增溫，預計2008年上半年仍將受到全球景氣降溫的影響，可能導致股市出現一波修正，但就全年角度而言仍是看多為主，建議加碼時點落在第二季，全年度俄股市漲幅預估仍有兩成至兩成五，投資人可擇時入市。
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