對華貿易成日本經濟避風港

2008年02月05日
日本經濟的出口依賴度非常高﹐以致於過去海外市場稍有波動﹐日本全國上下都會緊張不安。不過﹐雖然現在世界經濟因美國經濟放緩而受到威脅﹐但日本卻不象從前那麼擔心了。原因是日本的製造商正以非常快的速度加大對華出口。
很多經濟學家表示﹐如果不久之後日本經濟真的進入了衰退﹐那也是因為國內市場嚴重疲軟﹐而不是因為對出口的依賴。
美國長期以來都是日本最大的出口市場﹐所以日本公司因美國經濟可能出現衰退而擔憂不已。高盛集團(Goldman Sachs Group Inc.)的研究顯示﹐美國個人消費每降低1個百分點﹐日本國內生產總值(GDP)的增長就會下降0.27個百分點。
不過﹐2007年日本對美出口額佔其出口總額的20%﹐較2001年的30%有所下降。去年﹐中國（包括香港地區）取代了美國成為日本最大的出口市場。
由於日本主要供應工業設備和零部件﹐因此它是七大工業國(G7)中唯一一個對華貿易出現順差的國家。日本是中國最大的進口國﹐中國對日本的進口額超過歐盟﹐相當於美國的近兩倍。這就意味著﹐如果中國和日本的其他主要出口市場能避開美國潛在經濟衰退的迎頭一擊﹐那麼與歐盟和發展中國家相比﹐日本受美國經濟放緩的影響會比較小。歐盟和發展中國家對美貿易規模遠遠超過日本對美貿易。
美林公司(Merrill Lynch & Co.)的經濟學家Takuji Okubo說﹐日本已經對美國經濟放緩產生的影響有了一定的抵抗力。
不過﹐日本仍存在一些因自身因素造成的嚴重經濟問題﹐例如服務業競爭力薄弱﹐勞動力減少。由於大公司長期以來不斷裁員﹐而且傾向於雇佣低成本的兼職工人﹐所以工人工資一直沒有增長。去年﹐政府突然加強了對建築抗震性能的監管﹐隨後房屋建造也大幅下滑。
第三季度的經濟增長也因此受到拖纍﹐折合成年率為1.5%﹐甚至還可能會影響到上個季度的經濟增長﹐經濟學家預期上季度的狀況不會有太大改觀。高盛集團在目前為止較為悲觀的一份評估報告中指出﹐日本可能已經進入了經濟衰退。
不過﹐高盛集團參考的是日本政府對經濟衰退的定義﹐因此僅考慮了某些經濟指標的下滑﹐而且也沒有像美國通常定義的那樣要求出現連續兩個季度的經濟緊縮。而分析師的普遍觀點是﹐2008年日本經濟將微幅增長﹐約增長1.5%。
現在的問題是﹐日本的出口貿易對美國經濟放緩的抵抗力有多強。
日本向亞洲其他國家或地區出口的元件和材料被用於產品製造﹐而生產出來的產品隨後又被出口到了美國﹐同時一些日本設備和建築機械被用於製造這些產品的工廠。日本政府上週表示﹐製造業產量1月份預計將下滑0.4%﹐2月份下滑2.2%。上述“三角貿易”從某種程度對東京證交所的出口類股的打擊尤為慘重。目前東京股市已較年初累計下跌了16%。
UBS Securities Japan的經濟學家Takashi Omori表示﹐日本對亞洲其他經濟體的很多出口最後又間接出口到了美國﹔美國經濟對日本的影響並沒有減弱﹐美國經濟的衰退將導致日本的經濟預期下降。他認為日本不會進入衰退。
不過﹐日本對華很多出口產品還是留在了中國﹐用來製造汽車零部件和建材等產品﹐最終用於滿足中國消費者或是政府基建項目的需求。此類出口最終可能還是會依賴於中國對美出口。雖然日本對華出口的大部分汽車零部件會留在中國﹐但是中國部分買車的人可能是因為從對美貿易中賺到錢才賣得起車。
其結果就是﹐經濟學家無法確定日本的出口中有多少是間接依賴於美國消費者的。
一些經濟學家提出證據試圖證明目前這種影響比過去要小的多。Macquarie Securities的經濟學家理查德•傑拉姆(Richard Jerram)說﹐過去半年中﹐美國從全球各地的進口增長大幅減緩﹐但日本的整體出口卻仍在強勁增長。傑拉姆說﹐日本對中國和其他目的地的出口可能會繼續對日本的經濟增長做貢獻﹐進而使人們產生希望﹐認為未來6個月的經濟放緩可能不會太嚴重。
過去兩年中﹐中國經濟的年增長超過了11%。中國經濟增長中的任何風吹草動都會影響日本。同樣﹐匯率也會對日本經濟造成影響。中國實行人民幣釘住美元政策﹐而日圓最近升值（人民幣兌日圓從去年6月23日的當年低點16.28日圓降至1月27日的14.83日圓）﹐導致日本產品競爭力下降﹐並且使日本出口收入轉換成日圓時價值縮水。不過﹐如果中國讓人民幣升值﹐日本的出口產品會更具競爭力、更有利可圖。