次級房貸風暴吹襲其他消費信貸環節

2007/12/14
美國次級房貸問題繼續困擾環球金融機構，瑞銀表示需為次按資產重估減值，提供高達１００億美元金額撥備；美國最大儲蓄貸款機構Ｗａｓｈｉｎｇｔｏｎ　Ｍｕｔｕａｌ於今季將要撥備１６億美元，並要大幅削減股息派發與裁員。Ｗａｓｈｉｎｇｔｏｎ　Ｍｕｔｕａｌ更對前景表示悲觀，認為明年樓按整體市場將會大幅收縮４０％，公司明年第一季撥備準備亦會高達至２０億美元，看來次級房貸危機仍未過去，且次級房貸風暴有蔓延至其他消費信貸環節的跡象。
汽車貸款業務就首當其衝，證券商雷曼兄弟的數據顯示，截止今年９月底為止，過去一年獲信貸評級最高的車主債仔，所承造的汽車貸款，已有４﹒５％車主過期還款超過３０天，高於今年８月的２﹒９％，是近８年錄得最快升幅。至於信貸記錄較差的借款人，其過期還款超過３０天的比率，亦由八月的１１﹒１％升至９月的１２％，是自２００２年以來最高水平。美國每年新車與二手車貸款金額龐大，因此汽車貸款證券化亦是美國資本市場的重要業務之一，其中一間專門從事此類業務的ＡｍｅｒｉＣｒｅｄｉｔ表示，已將部份貸款資產約值９０億美元的汽車貸款證券化，由於車貸的資產質素有轉差蹟象，公司第三季純利按年跌至近１７％，遠低於分析員純利預測，公司已經收緊借貸審批程序，相信汽車借貸額因此縮減１０％。
有市場人士擔心，汽車貸款過期還款比率及違約率等數據，比樓按過期還款比率及違約率，更能反映美國經濟盛衰；因為汽車在美國屬必要消費品，除非美國消費者遇到很沉重的財政困難，否則他們不會輕易斷供汽車貸款。汽車貸款業內人士估計，加州地區的樓價跌幅較大，隨著負財富效應影響，相信加州地區汽車貸款違約率將會持續上升。
通用汽車旗下從事車貸的ＧＭＡＣ　Ｆｉｎａｎｃｉａｌ　Ｓｅｒｖｉｃｅｓ表示，今年第三季，雖然車貸違約率已升至近三年的高位，車貸業務損失仍然處於可接受水平。由於車貸證券化產品是繼樓按與信用卡貸款以外，最大規模的資產證券化產品，它的升跌會直接衝擊當地金融市場及影響整個消費市道。
次級房貸問題不容置疑正困擾金融市場，幸好我們亦見到多間金融機構能成功吸納資金的例子，渡過信貸市場收縮危機。花旗最近成功獲中東資金注資７５億美元，Ｃｏｕｎｔｒｙｗｉｄｅ亦成功籌措２０億美元資金，瑞銀亦獲新加坡投資公司與中東投資者提供總值１１５億美元資金，協助集團渡過難關，相關注資行動或可減輕環球股市對次按問題的憂慮。
因次級房貸風暴，歐美地區金融股股價也跌至過份低殘地步，低廉股價反映投資者憂慮而呈現超賣，按推論現時反倒值得吸納時機。聯儲局再減息０﹒２５％，或因會後聲明欠新意和少於市場預期的０﹒５％減幅，引致美股周二（１１日）大跌，亦令亞洲市場受拖累，顯示環球市場氣氛仍受次按問題發展所影響。因此投資者仍需密切注視次按問題進展，因為現時市況好壞消息參半，次按問題有任何新進展，均會牽動投資者情緒，令市場再次反覆波動。
預期明年歐美日三地的經濟仍有增長，估計美國明年經濟增長或不足２％；而亞洲多國財政穩健及有良好經濟基礎，故仍有較大升幅。在此消彼長情況下，相信明年亞洲新興市場表現較為優勝。