美股起伏 投資人買權賣權兩頭押寶避險 預期12月震盪依舊

2007/11/30
美國主要指數11月的走勢跌跌漲漲，選擇權交易員 預期12月的表現將大致雷同。
專攻選擇權的網路券商 thinkorswim首席衍生性商 品策略師 Joe Kinahan表示，觀察 S&P 500指數選擇權 昨（29）日的買進模式，顯示市場對於未來走勢是將下跌或是上漲感到困惑。有一名主要交易商看來有點像是在作straddle trade（下跨式交易），他以相同的履約價格，同時買進買權和賣權。此一做法表示他既預期美股後市將劇烈波動，也在預作避險。
S&P 500 指數12月買權的履約價達1億4502萬9500 口，有超過19700口的賣權換手。指數昨日上漲 0.05% ，至 1469.72點。根據支付的權利金計算（1450口買權 47.20美元，1450口賣權26美元）， S&P 500指數應當 跌到1377點以下，或是漲到1523點以上，下跨式策略才能達到損益兩平。
Kinahan 表示，在12月選擇權到期前，未來幾周美股勢必會大幅波動。根據Track Data的資料，S&P 500選擇權有將近13萬1700口的買權和44萬8400賣權達成交 易。
《華爾街日報》表示，芝加哥選擇權交易所的道瓊工業平均指數以129美元的履約價，成交大約2050口的賣權，最後交易價為1.42美元，意味道瓊必須在12月21 日前下跌逾600點，至12658點，買進賣權者才有可能 獲利。有超過3100口買權的履約價為 135美元（1.98美元 的權利金），顯示道瓊指數必須漲到接近 13700點，買 進買權者才能損益兩平。