平衡基金 爆清算危機

【經濟日報2007.12.13
11月股市大回檔，讓許多基金規模降到了清算的邊緣。這其中有八、九成都是股債兼備的平衡型基金，也有一部分跨國投資海外的基金。清算危機曝露出，投信一窩蜂發同類型基金，一味地對市場喊多，對投資人可能帶來負面影響。
大型銀行理專直指國內投信的幾大問題：第一、基金太多，同質型太高，投資人常搞不清楚，買到不是自己投資屬性的基金；第二、各家投信公司產品太類似，缺乏特色；第三、一味喊多，讓投資人買在高點；第四、績效比不上境外基金，投資人偏好買知名資產管理機構的基金。
很多投資人都會有這樣的經驗：想下手買基金，攤開銀行、投信各式各樣的DM，幾乎每家投信都有相類似的基金，只是名字不一樣；又或者同一家投信公司，有很多檔台股基金，分不出哪一檔有什麼不同。此時投資人只好聽銀行理專建議，或者一個自己喜歡的「基金名字」，閉著眼買下去。
平衡型基金的情況也是如此。依照規定，基金規模前30天平均數低於2億元，就得清算，規模在2-3億元的基金，都有被清算的隱憂。
從投信投顧公會10月底統計可以看出來，規模低於3億元的基金，總共有41檔，其中有八成以上為平衡型基金；股債平衡型基金，不管是國內價值型、一般股票型、跨國投資型、模組操作型（依公會分類），加起來也不過77檔。
同樣的情況也發生在證券化基金上。國內證券化基金共有17檔，但次貸風暴所掀起的信用危機，讓先前漲過一波的證券化基金大回檔，投資人大舉贖回。目前市面上已有兩檔證券化基金分別清算與合併。
雖然投信還是看好證券化市場，但光10月一個月，不動產證券化基金總規模就掉了71億元，減少逾一成；金融資產證券化基金更嚴重，減少49億元，衰退幅度超過27%。
投信高階主管說，過去低利率環境，給予平衡型基金發展空間，投資人需要股債兼備的平衡型基金，現在低利率環境有所改變，投資股優於債，投資人以股票型基金為主，即使資產要配置債券部位，也寧可自己去酌量買些債券型基金，不會再選擇報酬率遠不及股票型基金的平衡型基金；證券化基金亦然。
但大型銀行理財專員可不這麼認為。從投資人角度來說，一個具備特色的投信公司，發行具有特色且吸引力的基金，並予以維護，適時提供投資人必要的投資判斷資訊，「讓投資人感覺這家投信可靠，即使贖回了，下次還會再回來」，這才是最重要的。而非琳瑯滿目又同質性高的基金，讓投資人無從下手。
投信另一最大訴求是，專業經理人的資產配置與操作，可以讓投資人分散風險。但，實際情況呢？
11月台股大幅度回檔11.58%，投信操盤績效也全盤皆墨。台大財金系教授邱顯比與李存修在11月基金評論上就說：「188檔台股基金平均單月跌幅14.14%，只有25檔打敗指數，無一檔有正報酬」。投信基金沒有適切避險，回檔幅度比起大盤更深。 「減量發行，但品質從精」。從7月股災重創之後，投資人一波又一波地受傷，已有投信公司從銷售端發現，投資人認賠出場，相對也會將「虧錢」與投信的「品牌」劃上等號，在基金市場已達飽和之際，投信也應該認真思考對投資人的「售後」服務，才是可以確保投信基金規模穩定成長的重要法門。