想賺債券利息 小心賠淨值

2007/12/25 聯合報
銀行理專最近推薦賴媽媽買一檔債券基金，每月配息，一向喜歡「現金落袋」賴媽媽，聽了相當心動，不過理財專家也提醒，債券基金配出來的利息，是從基金總資產裡拿出來的，小心賺了利息，卻賠了淨值！
基金業者觀察，不少台灣投資人相當青睞有配息的投資商品，這類投資人多半感覺只要定期有現金流入，就等於保本、穩賺不賠，因此很多高配息率的高收益債基金，在國內銀行通路端賣得嚇嚇叫，每個月都穩居銷售排行榜前十大之列。
但債券基金的總報酬來自兩塊：債券資本利得（也就是債券在交易市場中因價格漲跌所造成的盈虧），加上利息收入（來自於債券的票面利率），沒有配息的債券基金，利息收入會直接轉入基金總資產中。
配息的債券基金分為月配、季配和年配三種，和銀行存款不同的是，存款利息是由銀行另外配發，利息發放時存款者的本金不會減少；但債券基金的利息是從基金總資產扣除，因此配息時基金淨值會往下掉，等於把侵蝕基金「老本」。
不過若是一檔投資組合不錯的配息債券基金，靠著之後資本利得的上揚，還是可以彌補投資人因淨值下跌所造成的損失。
投資專家還提醒，不少強調高配息率的高收益債，其實就是一般俗稱的「垃圾債券」，債券本身的淨值波動度較大，這類投資產品雖然提供高利息收入，但相對來說，投資人也需要承擔資本報酬下降的風險。
因此，投資人在申購債券基金時，除了要看配息收益率外，也要看淨值收益率，兩者需要維持平衡，才算是一檔優質的債券基金。