瑞銀：對次貸判斷失誤

作者：英國《金融時報》克裡斯•休斯(Chris Hughes)倫敦、海格•西蒙尼恩(Haig Simonian)蘇黎世報道
2007年12月13日 星期四
瑞銀(UBS)董事長馬塞爾•奧斯佩爾(Marcel Ospel)近日承認，盡管掌握了相關數據，並且其風險偏好頗為「保守」，但瑞銀的風險和融資部門仍未能理解其數量龐大的次級抵押貸款頭寸，這導致瑞銀本周一進行了100億美元的資產減記。
奧斯佩爾在倫敦的一場投資者陳述會上表示，蒙受損失的頭寸「是由在同一個團隊工作的少數幾個人建立」。
「這些頭寸是根據客戶利益建立的，但持有這些頭寸是為了追求全權委托交易。相關人員及其主管未能正確識別這些已建立頭寸的規模和不斷變化的性質。風險控制和融資部門擁有相關數據，但未能及時認識到這些數據的真正意義。」
投資者認為，上述言論是承認瑞銀一直利用其資產負債表來進行「利差交易」，即利用廉價資金投資於實際上風險頗高的高收益AAA級證券。
數位投資者在聽取陳述後表示，瑞銀未能說服他們相信其股票值得投資，並表達了自己的失望：除本周宣布採取一系列旨在強化其資本金的措施以外，瑞銀管理層幾乎沒有發布正面消息。
瑞銀採取的這些措施包括，向兩家戰略投資者出售130億瑞士法郎（合114億美元）的可轉債，這大大稀釋了瑞銀股東的權益。
盡管奧斯佩爾承認高級管理層的失誤，但他重申了自己打算繼續執掌這家瑞士銀行。
瑞銀首席執行官馬塞爾•羅內爾(Marcel Rohner)表示，配股本可以保護股東收益不會被稀釋，但在當前首要任務是防止投資者對該行的信心受損之際，這種做法耗時太長。他補充道，信貸危機結束後，如果該行的資本金仍然看起來非常充裕，該行會恢復其定期回購股票的做法。
一位私人投資者嘲笑了該公司發行新股而非回購股票的決定。他表示，他一直樂於見到每次瑞銀發布季報時，其發行的股票數量都有下跌。
瑞士發行量最大的小報Blick建議，新加坡投資110億瑞士法郎最終收購瑞銀9%股權，應該促使這家從前的瑞士聯合銀行(Union Bank of Switzerland)更名為新加坡聯合銀行(Union Bank of Singapore)。