新興股市 難防美經濟衰退病毒

【經濟日報】2008.01.19
隨著美國經濟衰退的機率升高，許多投資人轉而加碼中國大陸、印度和巴西等新興經濟體的股市，不過隨著美國經濟走弱跡象愈來愈明顯，新興股市恐怕也難置身於外。
華爾街日報18日報導，近幾個月來，美國經濟展望日趨黯淡，投資人開始質疑新興市場能否與美國經濟降溫切割，並持續快速成長。即使新興市場經濟體的彈性十足，其股市能否維持去年的亮麗表現。
事實上，這些股市非但無法與美國脫勾，連動性反而日趨緊密。
美國衰退機率升高的隱憂持續在全球發酵，自今年初以來，南韓、泰國、土耳其和巴西等股市起碼都跌掉7%，與去年亮麗表現大相逕庭，對轉進新興市場的投資人而言，簡直是噩耗。
儘管開發中國家的經濟體質依強健，但自美國上次經濟衰退以來，雙方的關係日漸密切。亞洲開發銀行（ADB）指出，出口占2005年亞洲經濟產值的55%，比2002年的45%高出10個百分點。亞洲各國彼此間的貿易雖有成長，但亞洲六成出口產品最後都在美國、歐洲與日本消耗。
因此，隨著美國衰退的可能性日增，經濟學家與投資人原本以為亞洲經濟不被美國拖累，現在可能得重新評估。摩根士丹利首席拉丁美洲經濟學家紐曼說，此地區的成長可能不如預期，「我擔心大家低估美國經濟衰退對新興市場的衝擊。」
新興市場避險基金業者Atlas資產管理公司的克倫斯基說，假如美國經濟走弱致使美國民眾削減支出，新興市場股市將會非常脆弱。花旗集團（Citigroup）原本預測拉丁美洲股市今年會有25%漲幅，但本周已改口表示，一旦美國陷入衰退，拉美股市今年將跌掉25%。
近年來新興經濟體的股市與已開發國家日益密切，因為全球投資人大舉投資這些國家，加深了全球投資移動的關聯性，走勢愈加趨同。
十年前，印度與巴西的股市比較不受美股短期走勢影響，但在去年10月止的一年中，這些國家的股市走勢大致相同。Acadian資產管理公司共同投資長佛雷雪說，即使美國經濟急遽降溫，對新興國家經濟的影響較小，但對其股市的衝擊較大，尤其是中國大陸與印度。