連動債轉換 小心仍不保本

自由時報
全球股市持續重挫，也衝擊到不少連動債商品，獲利大減，直接導致客訴糾紛案迅速增加，部分銀行為減少客訴壓力，建議客戶將資金轉進其他類型、投資年限更長的連動債商品，對此，理財專家認為，轉換前最好先弄清楚該投資標的及保本條件，否則貿然更動，不過是從舊火坑跳到新火坑而已。
◎個案
林先生去年在兩家銀行各投資100萬元的連動債理財商品，卻因為全球股災的影響，投資虧損不輕。值得注意的是，其中的一家銀行，另行設計了一檔不同連結標的連動債，並建議林先生將原來的資金轉進投資，以規避先前所投資連動債的風險與損失。林先生最後決定接受該銀行理專的建議，改投資另一檔連動債商品試試看。
◎解析
由於過去連動債大都連結利率，同時投資期限較長，因此，剛推出時，銀行理專常強調具有保本概念；不過，現今連動債連結標的五花八門，虧損的風險卻也隨之大幅提高，且大都是設有「下檔保護」的「條件式保本商品」，簡言之，就是早已不再具有所謂「100%保本」的功能。
許多民眾由於不明就裡地搶進投資，結果遭遇去年以來多次股災衝擊而虧損，客訴糾紛情況也自然層出不窮。
◎轉換商品，小心換湯不換藥
值得注意的是，目前有部份銀行，因為面臨這種連動債投資損失的客戶，衍生許多的爭議，就再設計另一型態的連動債商品，當客戶投訴虧損時，直接建議客戶轉進新型態連動債商品。
不過，有銀行主管透露，現行市場連動債商品大都均是有條件保本，也就是商品超過一定跌幅後，就不再具有100%保本的功能，萬一轉換的商品，所連結標的為股票、原物料、指數等，風險就更高了，投資人在進行轉換之前務必三思。
銀行主管強調，面對大部分連動債已不具保本功能，對保守型的投資人來說，將不是適合介入的選擇，再次提醒民眾，投資連動債之前，務必先了解商品的風險及詳細內容，尤其要注意「保本率的設計」，以免屆時根本就「不保本」，並且損失超乎預期，甚至壞了個人全盤的理財佈局。
下檔保護 容忍跌幅程度
連動債所謂的「下檔保護」（downside protection），指的是該檔連動債可以容忍的下跌幅度有多少。
意思就是說，連動債投資期間內，只要跌幅不超過下檔保護的範圍，當投資期限一到，投資人就可以贖回百分之百的本金；反之，如果跌幅超過下檔保護的範圍，投資人就必須要承擔連結標低於下檔保護底限的損失。
舉例來說：如果某檔連動債的下檔保護是40%，就是投資100元，最高可容忍的損失是40元；只要連動債的損失在40%以內，等到連動債一到期，投資人可以拿回100元的本金；如果期間跌幅曾超過40%，保本約定條件消失，投資人期滿贖回時，將只能拿回依當時市價換算的本金，甚至較壞的情況，還可能拿不到60元（六成）。因此，下檔保護的範圍越大，代表該連動債可以承受的損失風險就越高。
至於連動債跌破下檔保護範圍時，投資人若不想認賠贖回，只能繼續放著，靜待連結標的於債券到期前，能有機會價格回升，才可減輕損失。