連動債 台灣人狂愛

工商時報2008.01.29
連日爭議不斷、市場震盪不已的台灣連動債市場，受到法國興業銀行虧空事件衝擊，市況雪上加霜，這些年來，台灣客對這項商品的接受度超高，但主管機關限制多，該市場卻有如黑盒一般。
台灣投資人買進多少連動債？市面上並沒有完整的統計資料，因為各家銀行都是和設計連動債的外商銀行個別接洽且分別推出銷售，比較積極的銀行，一周可推出二、三檔，每一檔募集五百萬、三千萬美元不等。
連動債的商品變化之多，琳瑯滿目，可連結利率、股票、油價、金價、基金，無所不連，條件變化也很多，甚至還有擴張型連動債，主要是基金連結型連動債，擴張信用二倍、四倍不等。
只要投入一百元本金，透過這種連動債的槓桿作用，可以買進一百九十至三百九十元的基金部位，視擴張倍數而定。
一位專職商品設計的銀行財富管理部門負責人說，全球連動債市場中，亞洲人對連動債的接受度比歐美人士還高，其中，台灣人對創新的金融商品接受度更高。
財富管理貴客做資產配置，最常運用的是基金、保險、連動債三項金融商品，其中，基金比重約四到五成，保險佔三成左右，連動債佔二到三成。歐美地區，財富管理客戶配置在連動債的資金，大概佔資產組合一成左右。
因應趨勢，這些年來，一批批投資銀行投入台灣連動債市場，目前，國內各家大型財富管理銀行銷售的連動債，發行機構都是外國的大型投資銀行，像法國興業銀行、德意志銀行、雷曼兄弟、瑞士信貸銀行。
其中，法國興業銀行的發行數量，一直名列前茅，全球排名而言，二○○六年、二○○七年，法國興業銀行、德意志銀行在連動債市場中，更分佔前一、二名。
投資人對連動債的愛好，其實，受銀行理專推荐的影響很大，由於連動債手續費相對較高，手續費率高達三％、五％，有的甚至達七％，很多銀行、理專都頗為喜愛銷售，這也造成台灣投資人大量買進。
這些年銀行到底賣多少連動債？一般估計，近三年，累計總金額數千億元，至於是三千億或五千億，並沒有確切統計。
最近三個月全球股市暴跌，一批批股票型連動債保本條件破功，投資人帳面虧損累累，金管會、銀行客訴不斷。
其實，每一檔連動債連結的商品、條件、設計的方向都不一樣，從很保守到很積極都有。金融自由化、國際化趨勢洪流下，面對市場糾紛不斷，主管機關趁勢教育民眾、規範銀行，此正其時，只要市場資訊透明，理專正常推荐，客戶對商品有更多了解，將有助於連動債市場發展。