投資錢潮 湧向邊陲市場

【經濟日報】2009.06.09
隨著全球的風險胃納擴大，投資錢潮開始從已開發及新興世界轉移至波動最劇烈的小型市場，從克羅埃西亞、奈及利亞到斯里蘭卡等邊陲市場，如今又重獲投資人青睞。
邊陲市場通常指未達新興市場水準的市場，因為規模太小、缺乏流動性或不夠開放。這些特色使邊陲市場的股價震盪較為劇烈，且風險更高。
隨著近來股市大漲，就連風險最高的投資都不乏買主。商品價格飛漲也激起投資人對小型商品供應國的興趣。
Neuberger Berman新興市場證券策略公司經營者沙丹哈指出，一年前邊陲市場的價格過高，「投資人在景氣循環頂端時會追逐風險最高的資產，部分邊陲市場現在看起來很便宜」。
邊陲市場在2007到2008年備受全球矚目，當時這些市場搭上全球股海翻騰的末班車而暴漲。隨著許多市場出現雙位數甚至三位數漲幅，眾多基金及相關產品也如雨後春筍般冒出來，這些產品被大力推銷成自外於其他市場，意味著不與其他市場連動，是分散投資組合的好管道。
然而，去年秋季的金融危機重創全球股市，邊陲市場也不例外，許多新基金一推出就遇上金融泡沫爆破。
倫敦Duet集團非洲區投資長薩拉米說，近來邊陲市場將與已發開市場脫勾的看法再次具吸引力，他正在買進奈及利亞、肯亞、象牙海岸及波札那的消費者產品股。薩拉米表示：「經濟體不同，股市表現就會不同，投資人已開始意識到這點。」
由25國股票組成的MSCI邊陲市場指數從2008年1月攀頂到今年3月初為止，累計重挫69%，但3月初以來已大漲51%。相較之下，美國標準普爾500種指數自2007年10月登頂至今年3月的低點，跌幅為57%，而3月迄今的漲幅為39%。
芝加哥Frontaura資本公司2007年11月推出一檔邊陲市場證券基金，該公司預估這檔基金今年會漲26%，使報酬率回到2008年10月初的水準。
沙丹哈指出，一年前奈及利亞銀行的股價約是帳面價值的八倍，但現在股價已跌至帳面價值，「雖然邊陲市場的風險較高，但股價已大幅回檔，上漲空間相當可觀。」
邊陲市場資產管理公司投資長史貝鐸看好象牙海岸、尚比亞、羅馬尼亞和斯洛維尼亞等國股市。尚比亞盛產銅，銅價大漲有助推升當地股市，目前尚比亞股市的漲幅仍不如其他銅產國。