股海戰國策／誰將勝出？

【經濟日報╱陳忠瑞】2009.07.05
自古亂世出英雄，西元前400年至前200年，中國戰國七雄爭霸，才有始皇帝一統天下及秦漢盛世；西元265年至580年，五胡十六國長期戰亂後民族融合，才有隋唐繁榮文化的誕生；西元五世紀日爾曼人攻入羅馬，羅馬帝國滅亡，歐洲進入400年的黑暗時代，也才有後來的十字軍東征及文藝復興運動的萌芽，這是歷史政治上的演進。
1997年亞洲金融風暴，接受IMF金援各國中，韓國再創漢江奇蹟，三星、LG、現代、KIA品牌立足全球；2000年網路泡沫，金磚四國迅速壯大，成為全球景氣成長的四大支柱；2007年金融海嘯，誰將勝出？何種明星產業將成為景氣發動機？
面臨二次戰後經濟最黑暗時代，各國政府莫不以空前政策，試圖擺脫景氣泥淖而提出巨額的振興經濟方案，暫時將政府負債及撒錢後遺症放一邊，這些振興經濟的金額大小及投入方向，成為後海嘯時代誰能勝出的最大關鍵。
經濟學大師凱因斯認為政府支出通常會有四個難關：1.認知的落後，從問題出現到體認問題癥結，2.決策的落後，從行政部門研擬至立法部門通過，3.執行的落後，政府從招標到發包、完工、驗收的執行率，4.效果上的落後，政府支出誘發民間投資與消費，最後反應在GDP上的過程。
哪一個政府能將上述四項可能的時間落差縮短，誰的勝出機會就較大，通常計劃經濟體系的效率，反而高於自由經濟體系。看看各國振興經濟規模，包含紓困及減稅在內的美國財政投入規模高達1.8兆美元，占14.5兆GDP的12.5%；日本政府三次振興景氣方案合計達147兆日圓，占4.8兆美元GDP達28%，比率高居全球之冠；中國人民幣4兆元的投入金額，占4.3兆美元GDP的13%。
以上全球前三大經濟體財政政策規模之大，若有效率且徹底執行，全球景氣衰退期可能不如預期中悲觀。
其他，如德國刺激景氣規模為1,050億美元，占其3.82兆美元GDP的2.7%；法國337億美元、英國300億美元、義大利1,000億美元、南韓381億美元等；台灣新台幣7,180億元的景氣振興規模，占12.4兆元GDP的5.8%。
勝出的最大關鍵在於政府支出投入的方向，在經濟學就稱之為乘數效果（Multipilier effect），就是投入的金額，最後導出均衡所得增加的水準。
歐巴馬計畫向富人增稅，其政策的乘數效果將打折扣；而發放消費券或減稅的乘數效果也不高，最有效的方法就是投入高附加價值鏈產業的乘數效果最大，也是國家或產業最後勝出的關鍵。
美國振興經濟支出以綠能、運輸、基礎建設、減稅、網路及教育為主，其中綠能計畫比重占12%；中國4兆支出中，定調十大重點產業，以基礎建設占45%最高，但其中環保工程、低排碳運輸工具、節能建築、照明等綠能相關支出占38%；日本的財政支出則以基建、企業融資、健保醫療的比重最高。
台灣則是推動六大新興產業，政府預算支出包括醫療照護、450億的綠色能源、300億生物科技、300億觀光旅遊、275億的文化創意產業及242億的精緻農業。以2,430億元的支出，三年後目標產值為3.4兆元，乘數效果不低，占目前GDP達27%。
由以上各國振興經濟規模及其所計劃投入的方向，勝出的國家及產業呼之欲出。
次貸危機引爆金融海嘯，亂世思變是社會普遍又深沉的思維，亂世破壞造成全球資源劇烈重分配，經濟的黑暗時代終將結束，誰能像出鞘的倚天劍，在後海嘯時代無人爭鋒，是哪個國家、產業、公司？改變與創新將是向上提升力量的泉源，五年後驀然回首，原來巨人就擦身而過，掌握站在巨人肩上的機會稍縱即逝，誰能及時掌握，誰就是後海嘯的贏家。
（作者以總體經濟深厚底子，成功躲過2000年科技泡沫及2007年金融海嘯兩大股災，現任瑞展產經董事長，曾任元大投顧總經理，部落格：www.wretch.cc/blog/jrc3939）