別盲信大師言 TheMotleyFool：抵抗大盤動盪 分散投資為上

2009 / 06 / 25
盲目聽從投資大師的建議，就像是站在開闊的田野中召喚天雷一樣：你自找的。
與索羅斯 (George Soros) 共同創立量子基金的羅傑斯 (Jim Rogers)，絕對堪稱投資大師。他曾創造 10 年投資報酬率 4200% 的神話，也使他所發表的投資建議，被許多投資人奉為圭臬。
日前，羅傑斯在接受《BusinessWeek》專訪時指出，「所謂分散風險 (diversification) 只不過是股票經紀人避免被告的自保之道。Henry Ford (福特汽車創辦人) 從未分散風險，Bill Gates (微軟創辦人) 也沒有。若想致富，就要把所有雞蛋放在同一個籃子裡，小心照顧這個籃子，並確定你拿的是對的籃子。」
羅傑斯的看法是，分散風險可能讓人破產。而在過去 3年內分散投資的人，可能都虧損不少。
不過投資理財網站《The Motley Fool》主筆 Nick Kapur 相當不認同羅傑斯以上的看法。分散風險自然有其必要性存在，如同人類家庭多半生育一個以上的孩子。也因為壞事總是無預警地發生，分散投資風險是再人性化不過的了。
同樣地，Kapur 也高度懷疑福特汽車 (F-US；Ford) 與微軟 (MSFT-US；Miscosoft) 怎麼可能從未分散投資。即使如此，在全球數億投資人口當中，能像他們這樣把所有資產集中，然後獲取成功的也是少之又少。或許把所有雞蛋放在同一個籃子裡的策略「有可能」成功，但它若失敗，也就完了。
雖然羅傑斯認為，分散風險就不可能致富，但 Kapur 舉例指出並非如此：傳奇基金經理人 Shelby Davis 當初就以 10 萬美元買進超過 1000 檔個股並長期持有，這讓他賺進超過 8 億美元財富。
其他妥善分散投資風險而獲得良好報酬的所在多有，如現任富達 (Fidelity Investments) 副董的 Peter Lynch、坦伯頓基金會創辦人 Sir John Templeton，和成長股價值投資策略之父 Philip Fisher 等。
在過去 3 年內分散投資的人，的確可能都虧損不少。但 Kapur 也指出，這是因為大盤在過去 3 年內下跌 20%。
除非投資人僅持有一檔如沃爾瑪 (WMT-US；Wal-Mart) 或麥當勞 (MCD-US；McDonald's) 這樣的個股，或是持有 100% 現金資產，否則不管是否採取分散投資策略，過去 3 年的投資表現應該都不是太理想。Kapur 並認為，在這樣的大盤環境下，若不分散投資，可能虧得更慘。
資產管理公司 Akre Capital Management 基金經理人 Chuck Akre 說，在熊市的一片下跌中，唯一上升的就是關聯性 (correlation)。的確，嚴重的市場修正幾乎會影響所有投資人，然而分散投資能確保市場出現反彈時，投資人不至於錯過。
Kapur 指出，真正的重點其實在於，不要承擔超過自己所能負荷的風險。不管再小心、再高度關心所持有的個股，都不能預防未知風險的發，而這種預期外的風險，才正是導致大規模毀滅的風險。
即使是最知名的投資人，他們仍有約 40% 的投資決策失誤。若不分散投資，資產極可能在市場的浪頭中被吞噬殆盡。相對地，將投資標的分散在一批表現穩健、基礎紮實的個股上，才是最好的方式。