美國消費者的支出在變

經過20年不可持續的高消費之後，美國消費者突然表現出與過去很相像的做法。
2009年7月 • Whit Alexander and Dorian Stone 麥肯錫 來源：金融服務業務
美國消費者採用削減支出、償還債務和增加儲蓄的方法來應對全球經濟危機，這些措施都是對經濟衰退合乎邏輯的反應。然而，多數消費者都是自己選擇這麼做的，而不是被逼如此。當前的消費、儲蓄和平均債務並沒有處在不正常的水準，而是在回歸長期趨勢。我們的研究表明，真正不正常的是美國消費者在過去20年中的行為。回歸到傳統消費模式會迫使企業進行調整，以適應已經發生了根本變化的競爭環境。
麥肯錫2009年3月進行的調查顯示，90%的美國受訪者表示，他們的家庭因經濟衰退而削減了消費開支——33%表示，做了“大幅度”的削減。該調查包括了分佈於3個消費群體的600戶美國家庭，這3個群體涵蓋了約40%的美國家庭；調查發現，削減消費的家庭中有45%是由於不得已才這麼做的，而55%則是出於自己的選擇。
幾乎沒有什麼跡象表明可以指望美國消費者很快會回歸到他們最近20年的消費習慣：在那些支出削減的類別中，一半以上的受訪者表示，他們在衰退過去後仍將保持較低的支出水準。這一發現表明，企業必須深入瞭解這種深刻的行為轉變會對價值創造的根本戰略產生何種影響：例如，爭取並留住新客戶，加強與客戶之間的關係，以及改進客戶服務。
個人消費支出在各個類別中都已減少。我們的調查發現，53%的受訪者削減了他們向機構繳納的資金，42%削減了個人開支，41%削減了向退休金計畫繳納的數額，30%削減了交通方面的支出。就這些支出類別而言，大約一半進行削減的人表示，他們打算在衰退之後仍保持較低的支出水準。另外，在那些過去個人儲蓄低於稅前收入10%水準的受訪者中，有大約65%的人表示，經濟低迷讓他們學會了節儉，經濟復蘇後，他們也會記住這些教益。他們還表示，再不會像以前那樣大手大腳地購買那麼多東西了。
絕大多數美國消費者不僅在削減支出，而且還在減少借貸，積極償還現有債務並增加儲蓄。在截至2008年6月底的三個月中，消費者抵押貸款淨額自美聯儲從1946年開始追蹤資金流量以來首次出現下降。在2008年的最後三個月中，消費者信貸淨額出現了自2002年第四季度以來的首次下降。在信用卡、房產抵押貸款、汽車貸款以及個人貸款等各種借貸產品中，消費者表示，他們更可能全部償還債務或減少貸款餘額，而不會去新開貸款帳戶或增加借款。這一反應對於像信用卡這樣的迴圈信貸產品尤其明顯。
同時，個人儲蓄率在2009年3月達到14年來的最高水準，為可支配收入的5.7%。儘管這是個巨變——一年之前儲蓄率還是0——但是，這仍未達到二戰後平均水準（大約9%）的2/3，這表明，儲蓄率或許會繼續走高。儘管大多數受訪者表示，他們並未計畫改變其投資組合，但是，打算改變投資組合的受訪者表示，會偏愛更安全的投資，例如，銀行定活期存款。
最後，美國股市的歷史回報水準對45歲以下的投資者來說表現不佳，這種經歷可能會造就一代厭惡股票的消費者。不到一半的美國受訪者認為，股市回報在今後30年中會高於通脹水準；在36歲~45歲年齡的消費者中，則有85%的人認為股市回報在今後30年中不會高於通脹水準。
我們的調查表明，消費者最近的行為變化並非失常。他們在過去20年中的消費行為才是不合常理的——當時的個人儲蓄率實際上成為負數（也就是說，他們入不敷出），家庭平均債務幾乎翻了一番。經濟危機如此嚴重，尤其是它對房價之影響和對獲得信貸的難度之影響如此之大，這促使消費者從根本上反思自己的行為方式，從而推動消費支出、借貸和儲蓄水準回歸到長期趨勢上來。
作者簡介：Whit Alexander是麥肯錫明利阿波利斯分公司董事， Dorian Stone是三藩市分公司董事。