GDR籌資 好處多多

【經濟日報】2009.06.22
GDR（全球存託憑證）今年成為企業籌資工具新寵，投銀業者分析，發行GDR可提高海外知名度、不會使股權變動、不稀釋股本，且法令規定最高折價兩成，適合企業做為在海外大量籌措資金的工具。
某投銀主管表示，企業如股本達一定規模且自有資金充沛，向銀行借款難度不高；但若自有資金不足、股本不大卻又需要籌資，就適合發行GDR。
ADR（美國存託憑證）是在美國發行，要求的會計標準比GDR嚴格，交易成本也較高；發行ECB（海外可轉公司債）則需要支付債券的利息，且近來受國際會計原則困擾，使得發行案例減少。
德銀台灣環球銀行業務主管宋雲峰指出，GDR的優點是比私募價格好，如果無法從公開市場籌資，私募的價格等於是任人宰割，但GDR法令規定最高折價不超過20%，且投資人沒有董事會的否決權，不會牽涉到董事會投票，是很適合企業的籌資工具。
但市場對金融業發行GDR持較保留的態度，外資人士指出，金融業今年獲利仍差，加上台灣的銀行在國外知名度不高，發行GDR的折價幅度可能較高。
一般來說，民國95、96年電子業發行的GDR折價大致在10%以內；本次緯創發行GDR折價2%算是很漂亮的發行案例。
針對華亞也想發行GDR，分析師認為，華亞過去兩年現金流為正數，並是DRAM產業中財務結構最佳的公司，有利GDR發行。
不過，有分析師認為，DRAM產業如力晶、茂德都需要紓困，可能影響投資人投資DRAM產業GDR的意願。