美英投行再推證券化產品

英國《金融時報》派翠克•詹金斯(Patrick Jenkins)倫敦報導 2009-07-06
包括高盛(Goldman Sachs)和巴克萊資本(Barclays Capital)在內的投資銀行，正在設計有關計畫，以減少銀行資產負債表上風險資產的資本成本，這一最新跡象表明，金融市場的創新遠未消亡。
高盛內部人士稱這些計畫為“保險”，巴克萊資本則稱之為“智能證券化”。這些計畫採用不同的機制來實現同一目標：在監管部門威脅要強制銀行提高資本金要求之際，削減銀行的資本成本（某些情況下能減少一半）。
巴克萊資本“智慧證券化”的結構，涉及到將多家客戶的資產彙集在一起，形成一種有擔保的金融產品，可用來轉售給其他投資者，並獲得信用評級機構的評級，這樣有可能減少10%到50%分配至該項資產的資本。
這些新機制在某些方面類似於已喪失名譽的結構性產品，後者被廣泛指責為加劇了金融危機。但這些計畫的支持者辯稱，它們與結構產品有兩大差異。首先，它們涉及的是銀行現有資產（而非新貸款）的證券化；第二，銀行家們說，這些新產品並不掩飾風險的轉移。
“如今是智慧證券化的世界，”巴克萊資本全球信貸解決方案董事總經理傑夫•斯邁萊斯(Geoff Smailes)說。“這不再是為了杠杆融資和套利而進行的證券化了。這一切都是關於以透明和不太複雜的方式來重組資產投資組合，以實現風險、資本和資金效率。”
然而，一些監管機構可能會對這種新的集合資產衍生品的發明保持警惕。如果它們被視為一種規避資本金要求的方式，那就更是如此了。