晶片行業將掀合併潮

2008年04月16日
在日漸成熟的半導體行業﹐面臨競爭對手價格壓力的小型半導體公司的併購活動越來越多。
中國的珠海炬力集成電路設計有限公司(Actions Semiconductor Co.)稱﹐正考慮利用其充足的現金頭寸收購競爭對手﹐借以加強研發部門或引進新的生產線。目前珠海炬力的美國存託股票價格已跌到了不足52週高點7.64美元的一半﹐但該公司自己卻並不反對被收購。對於尋求中國分銷渠道的公司而言﹐珠海炬力可能是個不錯的目標。今年早些時候﹐ValueEngine的分析師說珠海炬力的股票估值過低﹐對其定出的目標價為約4.90美元。
珠海炬力首席財務長Patricia Chou說﹐許多小型集成電路設計公司都無法在這樣的環境下生存﹐我們認為現在是個很好的合併時機。
珠海炬力本身並不生產晶片。相反﹐該公司的專長是設計用於便攜式媒體播放器和其他消費電子產品及能量計量裝置的集成電路產品。
Chou拒絕透露珠海炬力的收購目標具體是哪些公司﹐但表示珠海炬力有興趣在兩年內收購有初期產品開發和強大研發能力的公司。珠海炬力將扮演收購者還是被收購者仍有待觀察﹐不過該公司正積極探索可能的選擇。Chou說﹐我們認為時機非常重要。而位於中國珠海的這家公司也不會是唯一一家玩併購游戲的。新的併購聲明不斷出現﹐其中包括飛思卡爾半導體公司(Freescale Semiconductor Inc.)出價1.10億美元收購SigmaTel Inc.﹐Analog Devices Inc.將其手機晶片業務出售給聯發科技股份有限公司(MediaTek Inc.)﹐以及意法半導體(Stmicroelectronics N.v.)和英特爾(Intel Corp.)將關鍵存儲部門合併的計劃。
研究組織iSuppli的首席執行長德里克•利多(Derek Lidow)說﹐15年來﹐行業觀察家們一直在預測會出現合併﹐而現在半導體公司的數量比以往任何時候都多。在中國﹐可能每週都會出現一家新的半導體公司。
隨著整個行業的成熟﹐現在併購的時機或許已經到了。與20世紀90年代接近20%的收益增長率相比﹐半導體公司現在的增長幅度在7%至8%之間。
利多說﹐450家半導體公司為每年增長7%至8%的東西而你搶我奪很沒道理。他預計2008年的增長率將在5%以下。
能達到上述增長率的半導體公司不到三分之一。利多說﹐與此同時﹐這一行業70%的公司增長十分微弱﹐甚至根本就沒有增長。而半導體的價格也遭遇著重重壓力。
利多預計﹐雖然信貸市場收緊﹐半導體行業的併購交易仍將繼續。他說﹐很少有人意識到﹐半導體行業正在迅速轉變成能創造大量現金流的行業﹐這使得業內那些想進行併購的公司有了很多可用資金。
珠海炬力的Chou說﹐就公司本身而言﹐這一設計用於便攜式媒體播放器的半導體的公司想在產品組合中納入更多的消費電子產品。這樣做的理由很充分。價值12億美元的全球個人媒體播放器半導體市場正迅速成熟。iSuppli的利多預計﹐由於越來越多的播放器都與手機合而為一﹐這個市場今年將縮水10%。
珠海炬力從其中國本部向外擴展﹐Chou估計現在其產品的35%至40%出口歐洲﹐而與SigmaTel的專利糾紛得以解決意味著珠海炬力得以再次打入北美市場。Chou說﹐珠海炬力最近聘用了一位市場總監﹐專門“積極”關注美國市場。
Roth Capital Partners的傑•斯里瓦特薩(Jay Srivatsa)說﹐該公司需要在美國獲得助力﹐而它可以借收購手機或與音頻相關的公司而得益。Chou說珠海炬力當前無意收購手機公司﹐不過如果機會合適的話也不會拒絕。
斯里瓦特薩說﹐無論珠海炬力決定收購什麼類型的公司﹐他們都有充足的現金頭寸作為支持。
花旗集團(Citigroup Inc.)旗下的花旗投資研究(Citi Investment Research)強調﹐截止第四季度末﹐珠海炬力帳面上的現金有2.40億美元左右﹐包括1.653億美元的有價證券和7,210萬美元的現金及現金等價物。
珠海炬力將投資2,000萬至3,000萬美元修建新的總部﹐預計將於2009年建成﹐但除此之外的資金均可用。
Jennifer Hodson