陸股本益比創新低 外資撿便宜

工商時報2008.04.24
近半年來中國大陸股市一瀉如注，跌勢之猛讓投資者無不心驚膽戰，許多人更忍痛認賠殺出。不過，就在市場哀鴻遍野之際，最近卻有專家提出大陸股市在經過此輪超跌後，本益比已經來到歷史低點，目前更有國際投資者正在悄悄佈局。
儘管當前的中國股市仍是殺聲震天，讓投資人望而生怯，但少數投資人士以技術角度分析，認為中國股市在經過慘烈重挫後，本益比已來到低點。
「中國的股票如果從它盈利增長的角度來看，在歷史上從來沒有這麼便宜過。」摩根大通首席中國經濟學家龔方雄前（22）天指出，中國A股市場目前正逢15年來最便宜的時刻。
他說，從估值的角度來講，A股動態本益率今年已是21倍，明年是17倍；盈利成長今年是30％多，明年是20％多。所以從盈利增長來看，本益比已算是相當合理。
摩根大通董事總經理兼中國證券市場部主席李晶也透露：「據我了解，國際投資者開始表現出對投資中國A股的興趣，儘管A股近期表現依然較低迷，但一些國際投資者已經在有選擇性地進行投資。」
至於目前市場上投資人擔心的「大非小非」解禁問題（大非為持有5％以上規模的限售流通股，小非為持有5％以下的限售流通股），在中國政府推出政策疏導後，其實影響並不如投資人想像中那麼大。
群益證券上海代表處副代表林靜華提到，近日中國政府已為限售股轉讓開闢大宗交易新通道，但僅允許限售股在股市收盤之後，由原持有者與特定機構與人士進行轉讓交易，藉以防止對股市有太大衝擊。
龔方雄認為，「大非小非」對投資人的影響是在心理層面，而非實質資金面。他說，大非減持是要上報國資委批准的，所以問題主要是在小非。但小非減持後，這些從二級市場流通出來的錢在當前負利率的時代是不會存在銀行的，而是仍要繼續做投資，所以還是會流入二級市場。