資金亂炒 打壞穀物基本面

工商時報2008.03.29
在來自全球各方資金的簇擁下，全球穀物行情連連攀高，然而同時也出現令經濟學家與分析師大惑不解的異象，即是包括黃豆、小麥與玉米等的現貨價格明顯低於期貨到期日的價格，與過去兩者間價格大都相近的情況迥異。專家警告，這種現象已完全悖離基本面，將會誤導全球有關食品價格與耕種面積以及產量等方面的決策。
根據伊利諾大學農業經濟學家艾文(ScottH. Irwin)指出，穀物期貨合約是農民、穀物大盤商、食品業者等的避險工具，而儘管期貨價格與現貨價格高低有別，但是到了期貨到期日，即是期貨合約要求交貨的日子，該期貨價格應與現貨市場價格相近。然而近年來，穀物期貨到期日的價格明顯高於現貨市場價格。
艾文表示，他最早在二○○六年發現這樣的情況，例如當年黃豆七月期貨到期日的價格是每英斗九．一三美元，比當天現貨價高出八十美分，八月期貨到期日的價格是八．六二美元，也比當天現貨價高出六八美分。
艾文表示，他以前從沒見過這樣的情況，然而他無法了解其中原因。美國商品期貨交易委員會已決定在四月開會就此一問題進行討論。
交易商與市場人士則把此一情況歸咎於一批新加入穀物市場進行交易的投資人，包括對沖基金、退休基金與指數基金等。他們指出，這些投資人大量投入資金炒作穀物價格，根本沒有顧及市場的基本面。
專家指出，這樣的情況代表穀物市場行情未來波動將益形劇烈，與供需基本面悖離，將會影響全球有關穀物、食品與農業發展的決策。