台灣股市迎來希望之春

2008年04月09日華爾街日報
如果你想重新踏入亞洲市場﹐看看台灣吧。
台灣股市目前的估價十分合理﹐而且近來島內發生的一系列事件可能令台灣經濟重新振作。
國民黨繼早先贏得立法院選舉後﹐又在不久前的台灣總統大選中獲勝﹐從而完成了一次重大權力交接。新當選總統馬英九將於5月20日宣誓就職。他已表示希望改善與大陸的經濟關係﹐兩岸間人員和物資往來規模的加大將成為可能。
的確﹐這些因素未來將會給台灣經濟帶來巨大影響。因此﹐台灣股市能擺脫全球市場普遍低迷的影響而在今年累計上漲10%也就不足為奇了。
這一專欄通常是在無人中意的“垃圾堆”裡“尋寶”﹐而不是擠在估值已經過高的熱捧對象間湊熱鬧。但台灣或許是個例外﹐不妨現在就建倉小玩一把。
台灣要追上亞洲其他股市並不容易﹐因為它在五年的時間裡僅僅上漲了一倍﹐而同期香港、新加坡、韓國等股市已累計上漲了兩倍多。
台灣股市的預期本益比約為13倍﹐股價與每股年收入之比還不到1.3倍。但這還不是台灣股票最“便宜的”時期──2001年底﹐其股價和每股年收入之比甚至降到了不足1倍。即便如此﹐當前的台灣股價肯定也算不上“貴”。香港股票的股價與每股年收入之比超過了2.5倍。
此外﹐台灣投資者還會拿到不少的派息。台灣基金(Taiwan Fund)的聯席經理Shirley Yang指出﹐市場今年的派息率可能達到4.8%。而地產、建築行業的有些公司﹐派息率甚至會達到或超過6%。
台灣股市的上市企業中有很多都是高科技出口企業﹐由於投資者擔心美國經濟放緩﹐許多此類企業的股票紛紛走軟。
用市場估值來考慮問題也許的確合理﹐但它只是投資活動所涉及的法則之一。
如果台灣最終與大陸實現了關係正常化﹐那麼後者廣博的經濟空間和繁榮的經濟形勢將令島內投資者獲益良多。
分析人士認為兩岸有望很快實現直航﹐也許就在幾個月之內。台灣零售企業、酒店和餐館將很可能從中受益。最終﹐大陸遊客赴台旅遊也將不再是難事。受此利好消息推動﹐許多相關公司的股票已足足漲了四成之多。
實現直航不過是解凍兩岸關係中不甚複雜的一步﹐其他方面的改變可能要等上更長的時間。但形勢依舊樂觀﹐投資者希望將來某個時候大陸和台灣將允許彼此進行更大規模的投資。
赴台投資的風險顯而易見。中國政府一直宣稱對台灣擁有主權﹐而且近日爆發的西藏騷亂也在提醒世人﹐中國大陸在實現自由民主上還有很長的路要走。
當這些憂慮日漸緊迫、人人自危、股價見底之時﹐也就是投資台灣股市的最佳時機。可以在北京方面下次決定在台灣海峽試射導彈時再看看台灣股市的表現。
也有人持不同看法﹐認為眼下就是入市良機﹐對沖基金經理恰克•克拉夫(Chuck Clough)便是其中之一。如今他的封閉式基金Clough Global Opportunities正在增持當地股票。
對那些希望專門投資台灣股市的投資者來說﹐匯豐(HSBC)台北子公司管理的封閉式基金──台灣基金就是一種選擇。與大多封閉式基金不同﹐這只基金的股票已達到了合理價值﹐這要歸功於投資者對台灣股市日益濃厚的興趣。此外﹐巴克萊(Barclays)也提供價位較低的摩根士丹利資本國際台灣指數基金iShare。
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