股債同舞 G20共話

2009-09-19 （9月20日） 陶冬
股債齊升的局面仍在持續中，美元、英鎊齊跌也蔚為壯觀，氾濫的流動性為市場製造出破紀錄的又一個星期，亮麗的經濟資料加深了資金對全球復蘇的信心。
目前的市場故事仍然是：全球復蘇在即，消費信心也逐步回升；央行繼續將流動性的閘口開到最大，並明言在相當時間內不會退出量化寬鬆政策。前者拉動股市上揚，後者延續著債市的繁榮。不過筆者看來，真正的故事是史無前例的流動性、超低的資金成本、財富進入風險資產以尋求回報。
美元上周跌到一年新低。英格蘭銀行關於減息的言論，更令英鎊急挫，人們開始談論英鎊兌歐元1：1何時出現。不過匯市上周的主角是日元，日本新財長表示，在人口老化時代日元升值有利於退休人口的消費。這可能是日元的一個新時代的啟幕，日本匯率政策的著眼點不再只有出口，消費者購買力也成為重要因素。加上資金回流，日元的長期走勢或許有變。