AH股價倒掛 A股投資機會大 龔方雄：陸股6-12個月內，至少漲20%

2009-09-22 旺報
根據Wind資訊統計，截至周五收盤，58只AH股中已經有10只股票A股價格低於H股，AH股溢價縮小及價格倒掛的公司擴大，這可能意味著A股的投資機會來臨。
大陸《證券日報》引述摩根大通中國投資銀行副主席龔方雄昨日表示，「滬深股市近期回調後不存在泡沫。未來6到18個月，經濟會繼續好轉，如果盈利有20%的成長，按照明年的本益比來看，只有20到25倍；中國股市歷史上的估值都是25倍到30倍左右。假設明年宏觀政策不出現大變化，這個估值可以維持。未來6到12個月，至少有20%的升幅。」
A股反彈機會來臨
《每日經濟新聞》報導，9月以來陸股反彈到60日線下方又出現阻力，但恆生指數上週卻創反彈以來新高，使得兩地AH股公司股價價差縮小，甚至出現股價「倒掛」（A股價格低於H股）。
上海一位私募人士表示，股價倒掛的個股大多數屬於「常客」，如招行和海螺是在大批AH股巨無霸上市前，最早出現AH股股價倒掛的個股，而平安和國壽則在2008年的大熊市中以相當高的折價率而聞名。
不過，從歷史上來看，假如這些個股AH股股價都出現倒掛，往往預示著一些投資機會，如去年8月AH股股價大面積倒掛後，A股便從去年10月開始就出現了一波反彈行情。
AH股價逐步接軌
英大證券研究所所長李大霄表示，AH股股價的「倒掛」以及AH股溢價的縮小意味著AH股的逐步接軌，同時也顯示A股可能出現了一些套利機會，因為對於A股投資者而言，在比價效應之下，當H股股價高了可以買入A股；不過A股與H股之間並未開通港股直通車，當H股股價低於A股時，普通投資者並不能夠買入H股。
業內人士指出，從估值角度看，更加國際化的香港市場較滬深兩市更為成熟，其估值水準也相對合理；而A股市場平均估值的高企，使得在通常情況下A股股價定位總要比H股高，但未來AH股股價的逐步接軌應是大趨勢。
資料顯示，上一輪大面積AH股股價「倒掛」現象出現在2008年8月，當時55檔AH股中有10檔個股股價倒掛，占比達到18.18%。目前上市交易的58家AH股中則有10檔，占比17.24%。從歷史情況看，雖然2006年曾經多次出現A股總體價格低於H股的情況，但伴隨著07年A股進入牛市及大批藍籌股回歸A股，A股股價就始終較H股出現大幅溢價。伴隨08年的熊市，A股的溢價水準大幅縮小，大體在20%~60%區間內徘徊，目前14.28%的溢價率處於較低的水準。