巴隆週刊：金價將回檔 長線仍看漲

【經濟日報】2009.09.20
金價過去10年間上漲幅度高達336%，投資報酬率遠高於股票，19日雖然小幅回檔，但上周每英兩仍站穩1,000美元大關。巴隆金融週刊報導，金價短期可能回檔整理，但長期看漲，投資人逢低可以買進。
國際金價兩周前第二度突破每英兩1,000美元大關，讓黃金現貨、期貨與相關證券與基金的投資，再度受到全球矚目。
金價從去年秋天迄今上漲幅度已達41%，近期內可能拉回整理，回檔幅度約10%至20%，但長期來看金價後市仍被看好，原因是各國政府大量增加公共支出造成通膨壓力。
巴隆週刊建議投資人可以在投資組合中配置5%至10%的黃金相關投資，特別是價錢回檔時逢低買進。
黃金是一種受心理因素影響頗大的投資工具。與投資股票不同，黃金沒有所謂的營收獲利，缺乏可供參考的歷史本益比，但黃金被視為對抗通膨的避險工具，以及時局動盪不安的避風港。
諷刺的是，國際金價卻跟不上通膨的腳步。若把通貨膨脹因素計算進去，1980年代黃金每英兩850美元才是真正的歷史高點，因為當時的850美元換算成今日幣值，相當於1,500至2,500美元。
自從去年秋天的波段高點後，美元近來對歐元已經貶值15%，成為國際金價最近漲勢的推手。
Hollow Brook投顧公司經理人諾柏格表示，由於各國政府大型振興經濟措施即將告一段落，明年國際經濟可能冷卻下來，甚至回到衰退。果真如此，美元可能回漲，黃金可能回檔至750美元水準。諾柏格說：「金價最大的風險是通貨緊縮，而不是通膨。」
諾柏格的公司今年春季以前約有三分之一的資產為黃金相關商品投資，隨後他以略低於目前的價位賣出。但他打算黃金回檔後再度進場，原因是他預期聯準會（Feds）為填補預算赤字，將增加美元的發行以買進美國公債。
2004年問市的黃金指數股票型基金（ETF），讓黃金交易更為便利，需求量顯著提升，為國際金價帶來刺激。金價可能長期走揚的另一個原因，是供給面愈來愈吃緊。國際間的熱錢雖然大量湧入黃金ETF造成需求提升，但新的金礦愈來愈少，現有金礦開採成本愈來愈高，投入金礦產能的資金並未與注入需求面的資金同步增加。