LED續發光 下游較上游有潛力

2009-12-28
所有法人、分析師、基金經理人對2010年的投資看法，幾乎無一例外均看好節能題材。在太陽能、智慧電網、LED等節能概念股中，唯有LED業者業績不斷創新高，具備堅實業績基礎。但也因為業績與題材多已提前反應，2010年投資LED族群，選對飆股格外重要。
LED上半年受到金融海嘯影響，業績普遍較去年同期衰退，但下半年在LED TV的快速竄起下，營收逐月增加。到了年底打平，甚至超越去年營收者，包括晶電（2448）、泰穀（3339）、璨圓（3061）、全新（2455）、佰鴻（3031）、東貝（2499）、億光（2393）、華興（6164），LED業者前後半年，營收分佈4：6，也有接近3：7的，下半年LED營收爆發力可見一斑。
由於上半年大半LED業者都出現虧損，多數LED族群2009年獲利要超越前一年困難度大增。市場多認為，在景氣緩升帶動下，LED將在明年發光發熱。其中，LED TV的應用將是主要成長動力。LED的長期應用成長毋庸置疑，但價格下滑的陰影仍揮之不去。推廣LED TV最力的南韓三星電子，投入磊晶生產，今年已導入70台MOCVD機，明年還將增加100台；台灣的晶粒製造第一、二大廠，晶電與廣鎵明年擴充產能估計各為四成與一倍，加上面板廠轉投資的LED新兵，隆達、奇力光電等全都在擴產，法人估計最慢明年下半年，晶粒價格就會開始波動，甚至下滑。
由於目前LED上游營收獲利成長狀況均較下游亮麗，股價表現也較下游來得優。不過，法人認為，上游磊晶廠本益比已經反映明年、甚至後年的樂觀水準，長線來看，下游獲利狀況與本益比，均較上游更有潛在投資價值。
億光多年蟬聯LED獲利王，以億光股價歷史高點153元，對照當年每股盈餘超過6元，本益比23倍，若純以領股息角度來看，億光的投資報酬率高過多數磊晶廠；一詮（2486）今年營收衰退，但獲利躍進，在LED族群中前三季獲利僅次於億光。