米勒基金績效 大復活

【經濟日報】2009.12.30
曾締造連續15年打敗大盤佳績的美盛資本管理公司（Legg Mason）基金經理人米勒（Bill Miller）東山再起，今年的操盤績效在同業中名列前茅，他也看好美國經濟將恢復成長力道。
晨星公司（Morningstar）的資料顯示，在12月24日止的過去一年內，米勒旗下的資本管理價值信託基金大漲了43%，打敗93%的同類型基金；同時期標準普爾500指數上漲25%。
米勒受訪時說：「我們的基金已準備好迎接經濟復甦。雖然去年秋天情況很糟，但市場顯然會步入週期性的多頭階段。」
太平洋投資管理公司（Pimco）執行長埃裏恩日前預測，經濟成長將會有一段時間低於平均值，但米勒對此不以為然，他認為經濟前景好轉，加上固定收益報酬率下滑等因素，明年投資人可能重回股票基金懷抱。
到2005年為止，米勒的績效曾連續15年打敗標準普爾500指數。不過，這段輝煌紀錄到2006年嘎然而止，因為他低估信貸危機的衝擊。
根據晨星，去年米勒管理的基金下跌55%，表現在同類基金中敬陪末座。他說：「危機剛開始我過於樂觀，去年金融危機惡化，那段期間令人非常難過。」
展望明年，米勒認為美國經濟可望成長4%，進而帶動標普500指數上漲至少15%。相較之下，埃裏恩先前預測美國經濟受信用危機重創，明年成長率不會超過2%。
米勒最為人知的投資手法是逢低承接，特別是本益比偏低的股票。此外，他的典型投資組合中，有30%至60%的配置是股票。到今年第三季止，米勒價值信託基金持有28%的零售類股和科技股，包括電子灣（EBay）、亞馬遜（Amazon）、IBM和惠普等。比重第二大的是金融類股，占了27%；民生消費類股只占14%。
彭博的資料顯示，標普500指數的科技股今年大漲61%，其中，IBM股價勁揚57%，惠普上漲45%。米勒說，這些股票相對便宜，目前本益比只有12至13倍。
今年2月，米勒出售包括花旗和美銀等金融股，買進富國（Wells Fargo）和摩根大通（JP Morgan）等「優質」銀行股。不過，他稍後再度買進美銀股票。