元月行情以及價值重估行情啟動

2010/01/11 【黃媺芸 (ING投信投資管理處執行副總)╱ING投信╱提供】
近期台股表現相當亮麗，2010年開始即有相當振奮人心的走勢，不僅外資買盤踴躍，本地投資人亦多看好後市。雖然週四出現回檔情形，但整體而言，近來台股價量走勢配合得宜，在盤勢未顯敗象前，指數仍有持續上攻空間，建議有意進場者，可趁市場回檔時以單筆投資方式佈局。
細究這波股市起漲的原因，一方面是先前我們一直強調的元月行情，對於景氣持續復甦的樂觀預期所帶動；另一方面，從近期大型龍頭股領軍上揚的走勢，以及外資積極加碼的態勢來看，台股的價值重估(Re-rating)行情則是比預期中提早出現，兩者加乘的效果即反映在近期的表現上。
就本益比而言，指數在8200點的水準大約是16倍，自2000年以來，台股在高點時的本益比約在17倍；價值重估行情若啟動，台股本益比上調至18~20倍仍屬相當合理，因此指數仍有上揚空間。此外，近期領漲的大型股走勢相當穩健，價量控制得宜，籌碼面及技術面也有利股價持續上攻。
不過，雖然目前投資氣氛相當樂觀，也有法人調高指數高點的預估值，但短線來看，隨著指數接近8500~9000點後，上檔壓力亦會逐漸增強，特別是台股在之前的9300點高點附近，曾經有不少的套牢資金，這也將形成指數走高的阻力。雖然以台股活潑的股性，我們不排除指數有突破這段壓力區的可能，但台股本益比如果要上調至20倍以上的水準，除非是受到景氣復甦強度超乎原先預期，使得企業獲利亦必須跟著上修，才有機會見到；惟就目前總經環境分析，此一情形出現的機率並不高。
在投資的建議上，由於目前台股整體表現出色，無論從資金面、基本面及信心面來看，大盤均有不錯的表現機會；因此，建議投資人在指數突破8500點以前，可以採取逢回單筆投資的方式介入。此外，隨著股東會即將於2、3月份陸續展開，除權息行情亦將是未來投資人關注的重點，由於去年下半年小型股及成長股表現較為突出，相對來說，高股息類股已沉寂一段時間，因此無論從落後補漲或是類股輪動的角度來看，此一族群應有不錯的發揮空間，值得投資人留意。