S&P 500指數近十次熊市狀況分析

經濟日報 2008-07-11
美國標準普爾（S&P）500指數9日尾隨道瓊工業與那斯達克綜合指數之後，也邁入空頭市場，皆比去年10月高點回跌逾20%。歷史經驗顯示，S&P 500恐怕還得再跌12%才會觸底。
S&P 500指數9日下跌2.3%至兩年低點，總計從去年10月高點至今已回檔20%，正式跨入空頭市場。而根據彭博和Bespoke投資集團的資料，美股邁入空頭市場後，通常還會續跌一段時間才觸底。這回S&P 500如果再跌12%，就符合1946年至今共11次空頭市場的平均跌幅。換句話說，S&P 500的跌勢只怕還未停歇。
S&P 500自高檔回跌天數已達274天，市值萎縮五分之一。Bespoke資料顯示，該指數先前11次空頭市場期間，指數平均跌幅為30.4%，平均延續時間達386天。因此如果這次S&P 500也出現相同跌幅，代表最低恐下探1,090點。
S&P 500指數2004年8月時也落在此點數附近，也就是美國企業獲利增幅才創十年來最大後兩個月。當時該指數已從2002年10月9日的低點反彈40%。
S&P自去年10月觸及歷史高點後，受金融股和消費股拖累持續走跌，這兩類股至今分別已回檔46%和27%。其中債券保險業者龍頭MBIA跌幅高達94%，為跌幅最大個股。美國最大儲蓄放款機構華盛頓互惠公司（Washington Mutual）也慘跌84%，跌幅次高。
道瓊工業指數上周(6月30日～7月4日)已率先邁入空頭市場，而小型股指數羅素2000指數也從今年1月17日的高點回檔20%。
S&P 500指數的十大成分股，今年來全都下跌。原本唯一上漲的能源股，本周(7月7～11日)也因油價回檔而由紅翻黑。
摩根資產管理公司經理人黑爾維格則表示，不論是從基本面或從技術面來看，目前市場尚未見到任何改善跡象。他認為現在還不是進場時機。
D.A. Davidson首席市場策略分析師迪克森也說，投資人看到第二季美國企業財報表現以前，不會有興趣進場買股票。該公司也建議客戶，進場時機未到，最好等到金融機構提存呆帳準備的情況轉趨穩定再考慮。