亞洲未來仍可期？

作者：英國《金融時報》西蒙·希爾德利(Simon Hildrey)
2008年7月21日
亞洲的投資者肯定想知道，他們耳熟能詳的「脫節」一說到底怎麼樣了。美國晨星公司(Morningstar)稱，2007年10月31日至2008年6月27日，以美元計算，亞太股市下跌19%。
中國和印度股市是其中的大輸家，分別下跌40%和36%。
然而，就像上述數據所顯示的那樣，亞洲股市平均回報率的上行和下降趨勢一直受到中印股市的扭曲。
匯豐全球資產管理(HSBC Global Asset Management)旗下主動型基金管理公司Halbis的首席執行官阿亞茲•易卜拉欣(Ayaz Ebrahim)表示：「自2007年10月以來，亞洲其它多數股市的表現大致與發達市場一致。」
「如果5年或更早前出現目前的調整，亞洲股市可能遠比發達市場還要糟糕。」Halbis辯稱，這是因為1997年至1998年的亞洲金融危機代表著該地區的一個轉折點。Halbis管理著約380億美元資金，在日本以外亞洲地區投資於股票和固定收益證券。
易卜拉欣以更為有效的資金利用為例，對此進行了說明。他表示，亞洲金融危機之前，亞洲股市平均回報率約為4%至5%。如今這個數字為14%。
亞洲的外匯儲備和經常賬戶余額也有所增強，同時，負債率已經下降。易卜拉欣表示：「收入增長正在更好地轉化為企業擴張，並為股東創造價值。」他與其他人都認為，亞洲對美國經濟的依賴性已降低，不過，由於國內消費支出和地區內部貿易的增長，美國仍相當重要。
這讓人產生疑問：亞洲股市為何遭遇如此大幅下跌？易卜拉欣表示，比如，2007年10月，亞洲股市預期本益比超過了17.5倍的平均水平，雖然這並非有史以來最高值。
盡管目前亞洲經濟和企業基本面優於以前，但股市遭遇了投資者的獲利了結。
「進行獲利了結的投資者包括在市場占據更大比例的多頭/空頭對沖基金，以及看好亞洲的資產配置者，」易卜拉欣表示，「此前，自2003年以來，亞洲市場的表現一直優於摩根士丹利資本國際全球指數(MSCI World index)。」與許多資產管理公司一樣，Halbis對於亞洲經濟和股市的中長期前景表示樂觀，部分原因是消費者支出增加的巨大潛力。