短線操作不如長期持有

作者：英國《金融時報》沙勒恩•戈夫(Sharlene Goff)
2008年7月24日
震蕩的股市正為那些希望快速獲利的活躍投資者提供著一片沃土。但這種不穩定的狀況，促使專家們再次發出了警告：試圖把握證券交易時機，以抓住市場頂部或底部的做法是危險的。
分析師指出，試圖判斷短線走勢的投資者將使自己面臨這樣的風險：既無法擺脫虧損境地，又錯失了反彈時機。
「在股市走勢不明朗的時候，人們會傾向於推遲作出投資決定，或是拋出現有的持股，以期在股價下跌後重新買進。」富達國際基金(Fidelity International)英國零售業務執行董事彼得•希克斯(Peter Hicks)表示，「理論上講，這是一種有吸引力的想法，但在實踐中卻很少奏效。」
投資者面臨的一個障礙是，市場下跌以及其後出現的反彈，往往發生在短期內。
希克斯表示：「因為上漲往往就在下跌前、或下跌後發生，所以試圖避開下跌的投資者，很可能會錯過最佳的上漲行情。」
其中的風險在於：人們在股價已經大幅下跌後賣出，而後沒能及時買回，以抓住上漲的時機。
金融咨詢機構Edward Jones的市場策略師凱特•沃恩(Kate Warne)表示：「我們常常發現，人們幾乎完全選錯了時機。」
富達的研究顯示，投資者長期留在市場，勝過不斷找時機買入和賣出。就英國股市的整體表現而言，上漲的天數少於下跌的天數。
例如，如果15年前在英國股市投資了1000英鎊，不去動它，到上月底，這筆投資的價值將增至3260.58英鎊。但是，如果錯過10個表現最佳的交易日，這筆投資的價值將是2147.09英鎊；如果錯過40個最佳交易日，這筆投資的價值將跌至885.32英鎊。
專家們的感覺是市場現在已經處於超賣狀態，可能在某個時候會出現反彈。本周，標準普爾500指數和英國金融時報100指數均正式跌入了熊市區域，較去年秋季的峰值水平跌逾20%。
他們認為，目前股價看起來有吸引力，但準確判斷反彈何時出現十分困難。
「如果投資者很勇敢，希望抓住反彈機會，目前可能是很好的時機。」F&C英國增長與收入基金的經理特德•斯科特(Ted Scott)表示，「市場進一步超賣的可能性很小。」
不過，他仍認為短期內可能出現新低，投資者必須對此有所準備。
「從技術角度來說，股市目前處於熊市，但從經濟形勢來看，我們仍未出現衰退。」他表示，「如果真的出現經濟衰退——這種可能性偏大——股市可能進一步下挫。」
他表示，如果投資者把眼光放到5至10年，目前可能是一個投資的良機。
Killik & Co的米克•吉利根(Mick Gilligan)表示，準確找到市場的底部一向極其困難。他指出，倫敦金融時報指數今年每一次跌至低位，同一天往往緊接著出現大幅上漲。
他建議投資者不要試圖過度準確地把握市場的底部。「試圖預測絕對高點和絕對低點的時間非常困難，沒法做到。」他表示，「未來3至6個月可能是入市的好時機。」
把握市場的絕對底部，也意味著在市場人氣極其低迷之際買進。沃恩表示：「在這個時候投資，會感覺非常驚慌。」
投資者傾向於在有信心的時候買進股票，在感到不安的時候轉投更為安全的資產，如現金。
Barclays Stockbrokers的數據顯示，本周多空力量基本相當，表明投資者仍不確定市場的走向。
吉利根認為，投資者的最佳選擇是長期持有一個相對穩定的投資組合，在他們認為投資組合超買的時候減倉，在感覺超賣的時候增倉。
他表示：「危險在於，當出現超買的情況時，投資者過早地全部清倉。」
他強調根據公司基本面因素——估值和增長前景——做出投資決策的重要性。做出決定之後，再利用市場時機「巧妙地找出市場中的買點和賣點」。