經濟衰退向歐洲蔓延

2008年07月16日
就在幾週之前﹐歐洲還覺得自己能避免全球經濟減速最糟糕的情況。然而現在﹐作為僅次於美國的全球第二大經濟體的歐元區似乎正走向硬著陸﹐甚至有可能陷入衰退﹐令全球經濟增長的問題更加複雜化。
週二﹐西班牙建築集團Martinsa-Fadesa申請破產保護﹐成為歐洲房地產泡沫破裂的第一個犧牲品。這是西班牙有史以來最大的破產案。
同一天﹐歐元匯率上探1.60美元的紀錄高點﹐而德國的投資者信心下跌至20世紀90年代初經濟衰退以來的最低水平。德國是歐洲最大經濟體、也是發達國家中少有的目前仍在顯著增長的國家。
歐洲陷入衰退的風險越來越大﹐顯示出雖然俄羅斯和中國等新興經濟體具備了相當的實力﹐但去年始於美國的經濟低迷正蔓延到其他地區﹐打消了認為全球經濟的相互影響或許已經減退、足以令世界其他地區安然度過美國經濟低迷期的希望。
證明全球經濟的相互影響沒有減退的一個信號是﹕美國政府拯救聯邦國民抵押貸款協會(Fannie Mae, 簡稱：房利美)與聯邦住房貸款抵押公司(Federal Home Loan Mortage Corporation, 簡稱﹕房地美)的巨額房貸的一系列措施令歐洲和亞洲股市週二應聲下挫。在東京﹐日本市值最大的銀行三井住友金融集團(Sumitomo Mitsui Financial Group Inc.)的股價下跌了6,1%﹐促使日經指數下跌2%﹐達到3個月來的低點。倫敦富時100指數下跌2.4%至5171.90點。
分析師們認為﹐出現上述下跌的原因並非擔心援救房利美和房地美的措施不見效﹐而是需要實施援救措施的事實表明﹐美國經濟或許會出現更多問題﹐從而對全球其他地區的市場和實體經濟造成影響。
歐洲銀行及房地產行業日漸感受到大西洋彼岸的美國次級債危機造成的緩慢衰退。雖然歐洲本身沒有什么次級債﹐但許多歐洲銀行都在美國房地產業務上蒙受了損失﹐令銀行融資成本增加﹐從而迫使金融機構控制在本國的房地產貸款。對於西班牙最大的房地產公司之一Martinsa-Fadesa來說﹐上述情況已經證明是災難性的。分析師們擔心這一領域還會有更多的公司破產。
雖然能源和食品價格高漲、歐元走強、金融市場動蕩﹐但直到最近﹐歐元區總額12.2萬億美元的經濟依然顯得十分強勁。德國向新興市場的旺盛出口和強勁的商業投資﹐加上法國強勁的消費開支﹐支撐了歐洲的經濟增長。西班牙的房市有所減速﹐但房價依然在上漲。歐洲央行仍預測歐元區將出現溫和的增長放緩。
但隨著歐元走強、成本上漲﹐連全球領先的德國出口商也難以爭勝﹐因而影響了歐洲經濟增長的源頭。之前一片繁榮的德國生產商連續六個月遭遇定貨量下滑﹐表明更艱難的時代即將來臨。
雷曼兄弟(Lehman Brothers)歐洲經濟學家邁克爾•休姆(Michael Hume)說﹐所有的經濟增長源頭都面臨困境。經濟復蘇來自何方還不清楚。他認為歐元區今年陷入徹底衰退的可能性為40%。
德國工程設備巨頭西門子公司(Siemens AG)、消費品生產商漢高(Henkel AG)和打印機生產商Heidelberger Druck AG等藍籌公司最近都宣佈大規模裁員﹐並將原因歸咎於歐元走強、能源價格高漲、全球增長減緩及信貸市場危機等動搖歐美市場信心的問題。
曾經作為歐元區內部需求支柱的法國消費開支已變得不穩定﹐今年有幾個月出現下滑。德國政府稱﹐國內生產總值二季度至少會萎縮0.75%。
自6月中旬以來﹐歐洲主要股市損失慘重﹐抵消了今年早些時候認為歐洲會安然度過全球危機的期望帶來的復蘇。歐洲央行樂觀地認為當前的問題微不足道﹐今年下半年將讓位於經濟復蘇﹐但投資者和經濟學家們對此越來越懷疑。
歐洲央行官員仍預測歐元區經濟只會逐漸減緩。本月早些時候﹐在調高歐洲央行關鍵利率之後的一次新聞發佈會上﹐歐洲央行行長特里謝(Jean-Claude Trichet)承認歐元區二季度的經濟增長會令人失望﹐並警告說﹐三季度的形勢可能也不會太讓人滿意。但他強調﹐歐元區近期強勁的商業投資、公司利率及低失業率等強有力的基本面因素令人們有理由預期“适度的增長”。
歐洲央行的官方預測仍然認為﹐歐元區經濟第二季度仍將處於低谷﹐今年全年的增幅將在1.8%左右﹐明年為1.5%。
法國興業銀行(Societe Generale)駐巴黎經濟學家奧利維爾•加尼耶(Olivier Gasnier)說﹐他們看錯了。他預測歐元區今年的增幅僅會有1.1%──主要是由於一季度的強勁增長﹐而這一勢頭可能無法重現──明年的增幅僅為0.4%。
金融市場還在估量歐洲央行今年再度上調利率的可能性﹐但越來越多的經濟學家預測﹐由於經濟增長滑坡會降低通脹﹐2008年利率將保持不變﹐明年會下調利率。
上一次德國及歐元區主要經濟體在2001年遭受經濟低迷後﹐西班牙、愛爾蘭及其他迅速發展的較小經濟體推動了經濟增長﹐而歐元區之外的歐洲最大經濟體英國則消化了進口商品。
但如今﹐西班牙房地產行業泥足深陷﹐預計該國以建築業為重點的經濟今年將結束十年的強勁增長轉向衰退。今年第二季度﹐西班牙房價下跌了0.1%﹐是近十年來首次出現季度下滑。英國的情況同樣不妙﹐房市崩潰、通脹急升。週二發佈的數據表明﹐英國6月份的通脹率從3.3%激增至3.8%﹐遠高於預期。
Martinsa-Fadesa總額52億歐元（合83億美元）的未償債務令其破產保護申請成為西班牙有史以來最大的一樁破產案﹐並強烈沖擊著深受房屋銷量劇跌及銀行貸款收緊影響的房地產行業。
Marcus Walker / Joellen Perry / Jonathan House