雷曼報告 意外引爆新地雷

【經濟日報】2008.07.13
美國兩大房貸業者房利美（Fannie Mae）和房地美（Freddie Mac）上周遭遇悲慘，股價從兩位數跌到一位數，政府出面接管的說法甚囂塵上，「始作俑者」是華爾街券商的一篇報告。
雷曼兄弟公司分析師哈汀（Bruce Harting）和同事7日發表報告指出，如果採行新的會計規則，房利美和房地美可能必須籌募750億美元資金。但哈汀認為，新規定大概不會用在這兩大房貸公司身上，並指出。此時市場最需要兩家公司收購房貸，所以要他們達到如此高的資本要求，「對誰都沒有好處」。
不料他的報告引起華爾街一片嘩然，引爆房利美與房地美股價暴跌，恐怕是哈汀始料未及的，因為他4月才把這兩家公司的股票投資評等調升成「加碼」。
落井下石的是，紐約時報11日又報導，華府可能考慮接管房利美和房地美其中一家，或全部接管。消息曝光後，「雙美」股價連續第三天重挫，盤中一度腰斬，單日跌幅創歷來最大。
財政部長寶森後出面信心喊話，表示房利美和房地美不需政府接管。參議院金融委員會主席陶德和兩家公司接著分別重申，公司資金充裕，股價才逐漸回穩。總計上周兩家公司的股價都跌逾50%。
房利美與房地美為美國政府許可設立的公共控股營利公司，其所持或擔保的貸款約5兆美元，占貸款市場約一半。一旦垮台，在當前信貸緊縮時機，可能對美國整體金融體系產生嚴重影響。
兩家公司若要維持營運，可採行幾種方式：首先，當局可直接對他們開放貼現窗口。路透12日引述消息來源報導，聯準會（Fed）主席柏南克10日曾告訴房地美董事長賽朗（Richard Syron），房地美和房利美都可利用緊急貼現窗口。
其次是自行籌資，但在目前股價重挫的時機，恐怕有點困難，但兩家公司可以考慮發行不同類型的特別股。最後就是請財政部提高對這兩家房貸機構的信用額度。
巴克萊資本公司建議，不妨把信用額度從目前的22.5億美元，提高到500億美元到1,000億美元，這也是衝擊比較小的方式。