日元套利升溫 歐洲危機未了

2010-03-06 陶冬
上周好消息多了起來。希臘成功發行了50億歐元的主權債券，而且有三倍超額認購的市場反應。美國二月非農業資料也好過預期。這些刺激了投資者的風險胃納，VIX指數下跌7.4%至17.3，為2008年5月以來最低點。資金流出國債市場，股市、商品各有斬獲，美元回落。
希臘發債成功，暫時舒緩了市場的焦慮。不過之後德國表態無意直接救援，更值得關注。德法納稅人對政府援救南歐國家十分反感，決定了歐洲大國的搭救計畫一定是雷聲大雨點小。德法關心的不是希臘、西班牙，而是歐元穩定。歐元區出現的利益錯配、得過且過，還會成為歐元今後下跌的原因。
美國非農業就業數字明顯好過預期，不過這個暫時還不至於構成聯儲加息的決定因素。筆者看來，聯儲加息要等到失業率明顯見頂、可靠回落之後才會啟動。失業見頂已經明顯出現，但是可靠回落則尚未形成。加息至少是下半年以後的事情。
日本央行加碼量化寬鬆政策的可能性在加大，日元短期利率六個月來首次低過美元短期利率。筆者認為套利交易新盤中會有更多採用日元作為借貸貨幣，利好美元、利空日元。
本周重要資料不多，市場會進一步消化美國的就業資料對聯儲退出時機的影響。週四美國貿易逆差預計擴大到410億美元，vs 一月402億。週五美國二月份零售數字受惡劣天氣影響，-0.3% vs 上期0.5%。