7000億美元垃圾債 2012恐釀災

【經濟日報╱編譯謝璦竹／綜合外電】2010.03.17
馬雅人預言2012年世界將走向末日，不管你相不相信，但2012年的確有一個災難可能降臨：逾7,000億美元的垃圾債券將陸續到期。
據紐約時報統計，從2012年起，三年內總計有超過7,000億美元的所謂垃圾債券將陸續到期。分析師擔心，這些高風險、高收益的公司債再融資的需求激增，超過市場胃納。
由於全球企業與政府同時間都準備大舉發債，因此債信評級較低的企業可能難以取得再融資，這將導致違約大增，甚至引發新的破產潮。
光是美國政府，在2012年就準備舉債近2兆美元，才能夠支應當年的預算赤字並再融資現有貸款。
這種論調已不再侷限於以往的空頭派與末日論者，連穆迪也發出警訊。
穆迪資深信用研究員卡希笛說：「如果企業不能事先想妥出路，2012年起雪崩隨時會發生。」
私募基金與許多非金融企業在2007年次貸危機爆發前，都可以輕鬆地舉債，但這些危機前發動的槓桿收購與其他交易要到2012年才是算總帳的時候。
據標準普爾全球固定收益研究部主任瓦查，理由是這些金額創紀錄的債券與貸款通常借款期間為五至七年。此外，2009年與2010年到期的債務很多獲得展延，也加重了2012年以後的負擔。
債券分析師警告，結果可能是金融末日，也就是所謂的「到期牆」（Maturity Wall）。2012年到期的債務總額為1,550億美元、2013年增加到2,120億美元，2014年更增至3,380億美元。相較之下，今年只有210億美元債務到期。
儘管信用市場已逐漸恢復正常，但問題是市場吸收得下大增的信用需求嗎？
就像次貸危機爆發前一樣，衍生性金融商品在引爆高風險公司債危機中將扮演關鍵角色，這次兇手是一種稱為擔保貸款憑證（clo）的金融工具。和次貸擔保債券一樣，clo也將公司債重新包裝出售，使得市場上的垃圾債暴增。