美國就業鼓人心 聯儲計畫變招數

2009-08-09 陶冬
一群牛裏，混著一頭驢。
全球股市再度上揚，唯獨中國股市下挫，並拖累新興市場落後于發達市場。超乎預期的美國就業、房屋和製造業資料，為股票市場、商品市場、公司債市場帶來上升的動力，資金流出國債市場，美國十年期國債收益率上周升38個基點至3.84%，1下挫，但是週五就業數字公佈後企穩。另外英格蘭銀行出人意料地不僅不退出量化寬鬆政策，反而加碼500億英磅注資資本，反映出央行的注意力仍集中在經濟衰退上，利好資金流動性的延續，利好金融資產價格。
美國七月份非農業職位下降247K，遠遠好過預期的下降325K。之前的申領救濟人數也有實質性改善。美國經濟見底的跡象日漸濃厚，不過就業消失減少與就業人數上升，還是兩回事。美國經濟仍需要一段築底回升期，只是失業率見頂的時間可能比預期的2010年中早一點。
本周聯儲的會後聲明十分重要，筆者預期美國央行提及近來改善了的經濟資料和市場狀況，但是指出經濟仍會疲弱一段時間。筆者相信聯儲會重新確認超低的利率水平將維持較長的一個時期。量化寬鬆政策也許會出現變數，3000億美元的國債購買計畫需要在九月續期，不過筆者覺得聯儲不會提續期。至於機構和房貸資產債券的購買則仍會被確認，但是規模就不會擴大。