黃國華：保守投資 手握現金最好

【經濟日報】2009.01.02
財經部落格人氣王─稱號「總幹事」的黃國華指出，儘管市場對中國大陸有相當期待，但這恐怕也是台股的最大變數。他說，多頭何時能夠鹹魚翻生，還是未知數，目前的投資還是保守為宜，以握有現金為最高策略。
黃國華開宗明義地說，全球已經進入通貨緊縮的時代，若預期今年的物價下跌1%，投資人即使手上死握現金，也至少賺進1%的利率。他直言對2009年的股市並不看好，現在還可以投資的標的，只有美債與美元。
當市場期待全球股市反彈行情還可以持續，黃國華已經決定第一季要好好寫書，而且是寫旅遊的書，計劃要出一本超過400頁的遊記，也打算要更安靜，最主要是就不看好股市行情。
美國景氣降到冰點，市場只好將明年的希望都放在中國。但黃國華觀察，2008年9月到11月，中國採購經理人指數從51.2點降到39點，跌幅相當劇烈，更跌破從近兩年維持在50-62點的區間。
他進一步說，近兩年大陸躍升為台灣最大外銷出口國，近幾個月內卻跌到第三名，落後美國及歐洲市場，加上人民幣未來的升貶還難預測，都會影響台灣的外銷產業，因此，中國股市恐怕將成為台股最大的變數。
黃國華認為，利率與匯率並沒有直接相關，2009年經濟情況仍將低迷，全球地緣政治的穩定度不夠。他說，美元仍舊會是相對保值的目標。市場擔心，資金仍舊競逐債市，美國債市恐怕是下一個泡沫。黃國華表示，美國短天期債券利率雖已降到0%，但10年期還有1.5%、20年期美債也還有2%以上，短期債市的資金還尚未抽腿，資金還沒有轉到股市的意願，債市或許還不錯，但短線股市不可能大好。
雖然市場預期下半年全球景氣將逐步好轉，以股市領先基本面三到六個月反應推算，股市上半年就有機會。但黃國華認為，負責任的分析師，不應該隨意猜測底部的位置。
他說，可以觀察三大指標，包括美國聯邦準備理事會（Fed）何時調高利率、外資何時連續三個月買超台股，以及中國整體市場的表現。
外資動向當然也是不能忽視的指標，黃國華認為，通常外資的投資趨勢，長一點是三、四年，最短也起碼有六個月到一年。他觀察外資在2008年12月上旬買超台股，但一下子又縮手，顯示這並非真正的落底訊號，要確認市場落底，最起碼得出現外資連續買超台股三個月。