葛洛斯：牛年投資 跟著美國政府走

【經濟日報】2009.01.10
全球最大債券基金操盤手葛洛斯（Bill Gross）建議投資人，進場前可預測美國政府打算出手援助哪些產業，然後大膽搶先買進。太平洋投資管理公司（Pimco）先前看準美國政府不會任由GMAC倒閉而保留其債券，虧損反而縮小，就是最好的例子。
葛洛斯在太平洋投資管理公司（Pimco）網站發布的最新評論指出，投資人應該認清，從今年起美國政府將是美國市場最強而有力的潛在買盤，所以最好的策略就是跟著政府的腳步布局。
他認為，美國市政債和州政府發行的債券值得買進，因為相較於聯邦政府公債，這些地方債券的殖利率已處於歷史高點，而且聯邦政府也不可能眼睜睜讓這些地方政府倒債違約。
機構房貸證券、銀行優先股、銀行優先順位債券、以及高信用等級的資產抵押證券，例如連結信用卡、學生貸款和汽車貸款的證券，過去半年來頗受Pimco青睞，這已是眾所皆知的事，但葛洛斯表示，如今顯然還有更多更適合的選擇。
加碼美國市政債
網站上還寫道，整體而言，債券投資人應該對「通膨」保持警覺，但這不代表現在是買進政府公債的時機，因為公債殖利率現已經偏低，幾乎毫無報酬可言，而且風險將逐漸攀升。
葛洛斯8日接受CNBC訪問時表示，商用房貸可能也是可以考慮的投資標的，因為這可能是美國政府下一個要救援的資產類別，這一、兩個月還會浮現更多「線索」，投資人或可按圖索驥。
葛洛斯以上對投資人的建議，還有一個真實案例可當佐證。
去年11月下旬，通用汽車融資部門GMAC申請改制成銀行控股公司，原債券持有人可以把債券轉換為股票。
商用房貸可布局
Pimco原訂12 月15日要和其他投資人一起轉換手中的債券，但最後反悔，因為Pimco看準當局不會任由GMAC倒閉。
最後美國政府果然核准GMAC轉型，並對其注資60億美元。
當時參與債券轉換的投資人，後來只拿回最初投資的六成左右，而Pimco保有的債券，則在GMAC獲准轉型後大漲83%至原來的80.5%，Pimco相當於僅虧損約兩成。