2009外匯市場八大趨勢

【經濟日報】2009.01.06
2009年外匯市場八大趨勢和外匯本身關係較小，和股市、企業獲利、信用市場、實質經濟等因素比較有關。
第一個值得注意的趨勢是年初資金不會擁進亞洲貨幣。其中原因在於股市可能是匯市的主要推手，別以為股價已經跌低，大家規避風險的心理就會消失，傳統的元月漲勢不代表大家已經走出困境，投資人即使可能吃進股票，也會非常精挑細選，這點表示今年初亞洲貨幣不會得寵。
但股市展望很可能取決於第二個趨勢─企業獲利。企業已經開始拋售存貨、減產減薪、取銷獎金，但獲利展望不會因此改善多少，需求不會增加，應收帳款卻會上升，這點表示企業獲利的真正打擊還沒出現。
第三個趨勢要看信用市場。銀行間同業拆款利率已經下降，拆款或貸款市場卻不熱絡，美元資金短缺表示現貨市場美元需求會支撐美元匯率。
第四個趨勢和實質經濟有關。全球經濟情勢慘淡、進出口、消費需求和企業信心都在下降，美國會不會先脫離衰退，可能影響美元對歐元匯率。現在美國失業數字難看，似乎不會急速走出衰退，因此下半年美元會碰到壓力；相反的，如果美國人把肚皮勒的更緊，進口需求會減少，美元會獲得支撐。
接下來就要看第五個趨勢─儲蓄率。大家都知道美國人愛買新東西，經濟學家和政客呼籲美國消費者加強儲蓄，消費者都置若罔聞，現在如果他們把話聽了進去，拚命存錢，就會不利經濟與金融市場，因此今年要觀察美國和其他國家的儲蓄率變化。
第六個趨勢是中央銀行的政策，很多國家利率已經逼近零，透過「正常」政策操作的空間有限，預期央行會在市場中挹注更多資金。
第七個應該強調的趨勢是各國政府的刺激經濟方案，美國可能率先推出，不過看來可能偏重舊經濟，對經濟不會有立即的影響。
最後一個趨勢是美國的影響降低、中國大陸的力量崛起。實際情形不會這樣，即使美國赤字大增，海外活動受限，仍然是很多國家產品與服務的最大買主，而且新總統會努力恢復美國的形象。
同時中國經濟雖然走軟，影響力卻在上升，大家更應該注意中國在美國公債市場的影響力。