高盛：台股僅值3,840點

2009-01-08 工商時報
儘管台股元月行情走得火熱，美商高盛證券亞太區首席策略分析師慕天輝（Timothy Moe）在昨（7）日出爐的2009年亞太股市展望，仍評估今年是「風險高於報酬」的一年，台股投資評等仍列為「減碼」不變，合理指數為3,840點，高低點則分別為5,970與2,910點。
3,840點的指數合理價位，僅次於港商德意志證券的「由上而下（top down）」預估值3,781點，至於其餘已出爐的外資圈sell side看法，由低至高分別為摩根士丹利證券的4,200點、港商里昂證券的4,850點、花旗環球證券的5,860點、瑞銀證券的6,000點，顯然差距仍頗大。
此外，昨天同步出爐者，還包括美林證券的2009年亞太區股市展望，評估今年對亞太區股市而言雖是復甦的一年、卻也是大波段區間盤整的一年，預計今年MSCI亞太區指數將在200至350點之間進行盤整，內需股則可期待。
美銀美林證券雖然沒有針對亞太區各地股市指數提出預估值，但提出今年佈局大方向：一是中國優於印度，二是南韓優於台灣；至於列入亞太區股市精選投資組合（best of breed）的11檔個股名單中，台股僅有台積電上榜。
儘管絕大多數外資圈sell side對今年台股走勢持「審慎」看法，與基本面脫鉤的「元月行情」看來走得還蠻順利的，從去年底自營部資金鳴槍加碼的資金行情一路帶動到今年開紅盤，短短3個交易日內已買超台股141億元。
由外資法人帶動的台股資金行情果然奏效，指數一路攀升至昨天盤中曾來到4,817點，最後欲守住4,800點雖功敗垂成，然外資交易室主管認為，只要成交量能維持在800至1,000億元攻擊量，指數站上4,800至5,000點應無太大問題。
慕天輝指出，亞太區股市自去年11月低點反彈至今、平均漲幅約30％左右，根據與全球100位buy side客戶meeting的結果，這些進場資金只是「淺嚐輒止佈局（light positioning）」，主要是預期今年下半年企業獲利好轉，但現在看來情況似乎沒那麼樂觀，故有回檔壓力。
在慕天輝的亞太區股市投資組合中，中國是唯一「加碼」者，列為「中立」者也僅有香港與新加坡，至於台灣、南韓、澳洲、馬來西亞、印度、泰國、菲律賓、印尼則皆為「減碼」。