安東尼‧波頓觀點╱掌握績效 先看經理人特質

2009/11/11 【經濟日報╱張瀞文】
一般投資人評估基金時，往往以績效為優先考量，但不知道基金公司規模或基金經理人掌管資產規模對基金績效大有影響。事實上，相較小型公司，大型基金公司或掌管大規模基金資產者的優勢，即在於有更多機會與企業的經營團隊會面，掌握最直接的評價資訊。
富達國際投資總裁安東尼‧波頓（Anthony Bolton）在投資過程有一項重要步驟，就是訪談企業的管理階層。不管是已投資或準備投資的公司，在與一家未曾訪談的公司初次會面時，他會把大部分時間提問，增進對其專營事業優勢與弱點的瞭解。
在波頓30年的基金管理經驗中，公司會談次數逾5,000場，會談筆記已超過50本，累積近5,000則筆記。在他過往的公司會談中，有數次訪談結果曾讓他停止投資或賣出該公司股票，因而避開災難。正因為掌管基金規模夠大，才能比其他基金經理人在洞悉投資最佳機會上更具優勢。
波頓表示，他與一家公司的經營管理團隊會談時，會評估他們的能力、個人特質（例如他們個性是樂觀或悲觀）、他們較看重策略面或操作面、經營管理團隊如何運作，以及獎賞他們的最重要方式和誘因。
波頓研究一檔股票時，總是先從評估這家公司著手。波頓在今年出版的新書中指出，「當你經常與經理人會談，並持續許多年，你會開始長出觸鬚來，可以偵測出誰具備了合宜的特質，而誰不具備。」
波頓指出，通常讓他印象深刻的管理者都對其行業有廣博的知識，不管是在策略、營運或財務方面。他們往往對其產業十分狂熱，長時間投入工作，並要求團隊要有高績效和傑出的表現。此外，他們自信卻不自大。
波頓對經營管理團隊有重大質疑時，甚至會直接放棄這家公司。
他也會觀察公司的經營管理者是否持有公司股份，並且觀察內部人的股票交易，以確定經營管理團隊與股東有一致的目標。
由波頓堅持30年從不停止學習的投資態度，可窺見一代投資大師的風範。他將於17日來台，在台灣大學舉行訪台唯一的公開演說，以「安東尼‧波頓30年智慧一日傳承」為題，分享他的投資心得與全球投資展望。